Τα κυπριακά Ταμεία Προνοίας έχουν διανύσει σημαντική απόσταση τα τελευταία χρόνια. Η ενίσχυση της διακυβέρνησης, η προσαρμογή στο ευρωπαϊκό εποπτικό πλαίσιο, η μεγαλύτερη διαφάνεια και η αξιοποίηση της τεχνολογίας έχουν αλλάξει ουσιαστικά τον τρόπο λειτουργίας τους. Η ενημέρωση δεν περιορίζεται πλέον σε μια ετήσια κατάσταση· τα μέλη έχουν, σε πολλές περιπτώσεις, άμεση εικόνα για την αξία και την κατανομή των επενδύσεών τους.
Αυτή η εξέλιξη είναι σημαντική και αξίζει να αναγνωρίζεται.
Ταυτόχρονα, οι αποδόσεις παραμένουν το πρώτο επενδυτικό ζητούμενο. Ο σκοπός ενός Ταμείου είναι να δημιουργεί, με υπεύθυνο τρόπο, το καλύτερο δυνατό μακροπρόθεσμο αποτέλεσμα για τα μέλη του. Η επόμενη πρόκληση, επομένως, δεν είναι να αντικαταστήσουμε την αναζήτηση αποδόσεων με περισσότερη διαφάνεια ή τεχνολογία. Είναι να εξετάσουμε πού και με ποιον τρόπο μπορεί να δημιουργηθεί η επόμενη μονάδα μακροπρόθεσμης αξίας.
Η επόμενη επενδυτική συζήτηση
Για χρόνια, η συζήτηση περιστρεφόταν γύρω από μετοχές, ομόλογα, μετρητά και αμοιβαία κεφάλαια. Σήμερα, το θεσμικό πλαίσιο σε Κύπρο και Ελλάδα επιτρέπει στα Ταμεία να εξετάζουν σοβαρά τη διαφοροποίηση προς πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, μέσα σε σαφείς εποπτικούς κανόνες.
Υποδομές, ενέργεια και ακίνητα μπορούν να αποτελέσουν μέρος μιας μακροπρόθεσμης στρατηγικής, εφόσον αξιολογούνται σωστά και ενσωματώνονται στο κατάλληλο πλαίσιο κινδύνου.
Δεν πρόκειται για αντικατάσταση των παραδοσιακών επενδύσεων. Πρόκειται για διαφοροποίηση και η διαφοροποίηση έχει αξία όταν βελτιώνει τη σχέση κινδύνου-απόδοσης του συνολικού χαρτοφυλακίου.
Από τα χρηματοοικονομικά στα παραγωγικά assets
Η επενδυτική αξία ενός παραγωγικού asset συνδέεται με την ικανότητά του να δημιουργεί πραγματικές ταμειακές ροές και να προσφέρει διαφοροποίηση. Ένα ενεργειακό έργο παράγει ηλεκτρική ενέργεια και έσοδα μέσα σε ένα συμβατικό πλαίσιο. Ένα ακίνητο δημιουργεί εισόδημα από μισθώσεις. Μια υποδομή παράγει προβλέψιμες ταμειακές ροές για χρόνια.
Για ένα Ταμείο, όμως, δεν αρκεί η επένδυση να είναι «πραγματική». Χρειάζεται σωστή αποτίμηση, δομή, διασπορά, έλεγχος κινδύνου, ρευστότητα και επαγγελματική διαχείριση. Εδώ ακριβώς έγκειται η αξία της σύγχρονης διακυβέρνησης: να επιτρέπει την αξιολόγηση νέων επιλογών με πειθαρχία.
Όταν η βιωσιμότητα γίνεται παραγωγή
Με γνώμονα τα παραπάνω και αναγνωρίζοντας την ανάγκη της αγοράς για ποιοτικά παραγωγικά assets, η εταιρεία μας, GMM Global Money Managers AIFM Ltd, δημιούργησε το Global Green Energy Fund. Πρόκειται για έναν Οργανισμό Εναλλακτικών Επενδύσεων αδειοδοτημένοςαπό την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς Κύπρου, ο οποίος επενδύει σε έργα πράσινης ενέργειας.
Η εταιρεία διαχείρισης GMM Global Money Managers AIFM Ltd έχει επικεντρωθεί στην ανάπτυξη του Global Green Energy Fund, το οποίο επενδύει στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας από υδροηλεκτρικές μονάδες, εξασφαλίζοντας τα εξής πλεονεκτήματα:
- Εξασφαλισμένα έσοδα: Τα έργα λειτουργούν με 20ετείς συμβάσεις με τον ΔΑΠΕΕΠ, οι οποίες εξασφαλίζουν σταθερή τιμή πώλησης της παραγόμενης ηλεκτρικής ενέργειας.
- Διαχείριση Κινδύνου: Οι εγκαταστάσεις είναι πλήρως ασφαλισμένες, περιορίζοντας σημαντικά τον λειτουργικό κίνδυνο.
- Σημαντικό μέγεθος & προοπτικές: Το Fund περιλαμβάνει πέντε Μικρούς Υδροηλεκτρικούς Σταθμούς (ΜΥΗΣ) υδροηλεκτρικά έργα συνολικής ισχύος που πλησιάζει τα 20 MW.
- Γεωγραφική διασπορά: Τα έργα βρίσκονται σε διαφορετικές περιοχές της Ελλάδας, ενισχύοντας τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου.
Για την ολοκληρωμένη τετραετία 2022–2025, το Global Green Energy Fund παρουσίασε ετήσιες αποδόσεις 5,12% το 2022, 5,10% το 2023, 5,69% το 2024 και 8,80% το 2025, με σωρευτική απόδοση 24,81%. Η διακύμανση της αξίας των μεριδίων κατά την ίδια περίοδο ήταν χαμηλή, βάσει υπολογισμών από τις αποτιμήσεις NAV και τις διανομές μερισμάτων.
Το Fund κατέχει εταιρείες στις οποίες ανήκουν τα ενεργειακά έργα, παράγουν μετρήσιμη ενέργεια και δημιουργούν σταθερές ταμειακές ροές μέσω των συμβάσεων. Η απόδοσή του βασίζεται στη λειτουργία πραγματικών παραγωγικών περιουσιακών στοιχείων. Για παράδειγμα, ένα υδροηλεκτρικό έργο 2 MW μπορεί να παράγει περίπου 4.000 MWh ετησίως, καλύπτοντας τις ανάγκες χιλιάδων νοικοκυριών.
Αυτό είναι το ουσιαστικό νόημα της πρότασής μας προς τα Ταμεία. Παραγωγικές, μετρήσιμες και επαληθεύσιμες επενδύσεις.
Τι μπορεί να σημαίνει αυτό για τα Ταμεία
Κάθε Ταμείο έχει διαφορετικό μέγεθος, υποχρεώσεις, προφίλ μελών και ανάγκες ρευστότητας. Η σωστή ερώτηση δεν είναι «πόσο πρέπει να επενδύσουμε σε εναλλακτικές», αλλά «ποια κατανομή προσφέρει την καλύτερη σχέση απόδοσης, κινδύνου, διαφοροποίησης και ρευστότητας σε βάθος χρόνου»;
Δεδομένου ότι τέτοιου είδους εναλλακτικές επενδύσεις έχουν χαμηλή ρευστότητα, οφείλουν να αποτελούν ένα σταθμισμένο ποσοστό ενός ευρύτερου και επαρκώς ρευστοποιήσιμου χαρτοφυλακίου, ώστε να μην διακυβεύεται η ομαλή κάλυψη των υποχρεώσεων του Ταμείου προς τα μέλη του.
Αυτό οδηγεί σε τρεις κατευθύνσεις: αξιολόγηση μεγαλύτερης έκθεσης σε παραγωγικά assets όπου ταιριάζουν στο προφίλ του Ταμείου αξιοποίηση τεχνολογίας για συνεχή παρακολούθηση κινδύνου, ρευστότητας και κόστους και ενίσχυση της επενδυτικής παιδείας των μελών, ώστε να κατανοούν πώς δημιουργείται η απόδοση.
Το στοίχημα της επόμενης δεκαετίας
Τα κυπριακά Ταμεία δεν χρειάζονται νέα φιλοσοφία που ακυρώνει όσα έχουν επιτύχει. Χρειάζονται τη δυνατότητα να εξελίξουν πάνω σε αυτή τη βάση. Οι αποδόσεις θα παραμείνουν το πρώτο μέτρο επιτυχίας. Η διακυβέρνηση θα διασφαλίζει πειθαρχία. Η τεχνολογία θα προσφέρει καλύτερη πληροφόρηση. Και οι παραγωγικές επενδύσεις μπορούν να προσφέρουν ένα ακόμη εργαλείο διαφοροποίησης και μακροπρόθεσμης αξίας.
Η επόμενη γενιά Ταμείων δεν θα επενδύει απλώς περισσότερο. Θα επενδύει πιο συνειδητά. Με καλύτερη κατανόηση του κινδύνου, μεγαλύτερη διαφοροποίηση, πρόσβαση σε παραγωγικά περιουσιακά στοιχεία και απόλυτη προσήλωση στο συμφέρον των μελών.
*Ο Ηλίας Γεωργουλέας είναι Ιδρυτής της GMM Global Money Managers Ltd και μέλος του Δ.Σ. της GlobalWealth Group PLC, με περισσότερα από τριάντα χρόνια εμπειρίας στον χώρο των επενδύσεων και των Αμοιβαίων Κεφαλαίων στην Ελλάδα και την Κύπρο.
Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να βρείτε τις Γνωστοποιήσεις Βιωσιμότητας στην ενότητα «Sustainability Disclosures» στον ακόλουθο σύνδεσμο: https://www.gmmfunds.com/portfolio-item/global-green-energy-fund/.
Διευκρινιστική ανακοίνωση
Τέτοιες επενδύσεις είναι μη ρευστοποιήσιμες και φέρουν σημαντικό κίνδυνο. Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τα χαρακτηριστικά του Global Green Energy Fund και το προφίλ κινδύνου, ανατρέξτε στο «Πληροφοριακό Μνημόνιο», που είναι διαθέσιμο στα Γραφεία της GMM Global Money Managers AIFM Ltd, στην ελληνική και αγγλική γλώσσα. Παρακαλώ ανατρέξτε στο Πληροφοριακό Μνημόνιο του Global Green Energy Fund και στο KID πριν λάβετε τελικές επενδυτικές αποφάσεις. Η αξία των επενδύσεων σε μερίδια Global Green Energy Fund ΟΕΕ μπορεί να αυξηθεί, καθώς και να μειωθεί, και το αρχικό ποσό επένδυσης δεν είναι εγγυημένο. Η επένδυση σε μερίδια Global Green Energy Fund δεν έχει εγγυημένη απόδοση και οι προηγούμενες αποδόσεις δεν διασφαλίζουν τις μελλοντικές. Η απόδοση του Global Green Energy Fund υπόκειται σε φορολογία, που εξαρτάται από την προσωπική κατάσταση κάθε επενδυτή και η οποία μπορεί να αλλάξει στο μέλλον.
