Η ανθρωπότητα έζησε την εποχή του χαλκού πριν από 5.300 χρόνια και χονδρικά για δύο χιλιετίες έκτοτε, όταν εκείνος κυριάρχησε στη μεταλλουργία, σηματοδότησε την ανάπτυξη των πολιτισμών της εποχής. Σήμερα είναι η παγκόσμια οικονομία και οι αγορές που βιώνουν την κυριαρχία του χαλκού στη νέα εποχή.
Το συνήθως παραγκωνισμένο ως τρίτο στην ιεραρχία των πολύτιμων μετάλλων, αλλά αποκαλούμενο και «κόκκινο χρυσάφι», ζει μια νέα περίοδο ακμής. Μαζί -είναι αλήθεια- με το ασήμι και τον χρυσό «τρέχουν» εδώ και έναν χρόνο περίπου ένα ράλι εκτίναξης των τιμών τους που, όπως εκτιμούν οι ειδικοί της αγοράς, ακόμα δεν έχουμε δει το ταβάνι του.
Ως αποτέλεσμα της μακρόχρονης ρευστότητας και των αβεβαιοτήτων στην παγκόσμια οικονομία, του νέου εμπορικού πολέμου, της γεωπολιτικής αστάθειας λόγω Ουκρανίας και άλλων εστιών κρίσεων σε διάφορα σημεία του πλανήτη, του ασθενούς δολαρίου και του κλυδωνισμού των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, μεγάλοι και μικρότεροι επενδυτές αναζητούν ασφαλέστερα καταφύγια.
Η απογείωση του χαλκού
Ομως, ο χαλκός έχει τη δική του ιδιαιτερότητα. Δεν «βλέπει», ούτε «φοβάται» κανέναν και τίποτα δίπλα του σε αυτόν τον ανταγωνισμό. Γιατί δεν είναι μόνο ένα από τα ασφαλή λιμάνια των επενδυτών σε περιόδους κρίσεων. Αλλά και γιατί ενώ η ζήτησή του συνεχώς αυξάνεται λόγω πολλαπλότητας των χρήσεών του, η προσφορά συρρικνώνεται λόγω μειωμένης παραγωγής στα ορυχεία.
Διόλου τυχαία, όλοι οι ειδικοί αναλυτές συμφωνούν ότι το ανοδικό του ράλι θα συνεχιστεί από το ρεκόρ των λίγο παραπάνω από 12.000 δολάρια/τόνο στο λυκόφως του 2025, στα 15.000 πριν κλείσει το πρώτο εξάμηνο της νέας χρονιάς. Και το ίδιο θα ακολουθήσει και στα επόμενα χρόνια. Μονότονη η επανάληψη: χωρίς ευκρινές όριο προς τα πάνω.
Η άνοδος της τιμής κατά 37% πέρυσι ήταν η μεγαλύτερη ετήσια αύξηση από το 2009, όταν η άνοδος «χτύπησε» το 137,4% καθώς ο κόσμος έβγαινε από την οικονομική κρίση. Και η ισχυρή δυναμική του στην παγκόσμια ζήτηση αναμένεται να παραταθεί. Στο βασικό του σενάριο το Bloomberg εκτιμά ότι η κατανάλωση του χαλκού θα αυξηθεί πάνω από το 1/3 έως το 2035.
Σύμφωνα με τους «Financial Times», οι ανάγκες της εποχής των υψηλών τεχνολογικών ηλεκτρονικών εφαρμογών, της Τεχνητής Νοημοσύνης και της πολύχρονης πλέον ενεργειακής μετάβασης από τα ορυκτά καύσιμα στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας (ΑΠΕ) εκτοξεύουν τη ζήτηση του χαλκού, καθώς το κόκκινο μέταλλο χρησιμοποιείται παντού. Ομως, τα παλιά ορυχεία χαλκού γίνονται λιγότερο παραγωγικά και η λειτουργία νέων είναι εξαιρετικά δαπανηρή, απαιτώντας και πολύ χρόνο. Συγχρόνως, το 2025 η αγορά επλήγη από πολλές διακοπές λειτουργίας μεγάλων ορυχείων: σεισμοί προκάλεσαν πλημμύρες διακόπτοντας την εξόρυξη στο συγκρότημα Kamoa-Kakula της Ivanhoe Mines στη Λαϊκή Δημοκρατία του Κονγκό, ενώ υπήρξαν και δύο θανατηφόρα δυστυχήματα: από κατάρρευση σήραγγας στο ορυχείο El Teniente της Codelco στη Χιλή και από κατολίσθηση λάσπης στο δεύτερο μεγαλύτερο ορυχείο χαλκού, το Grasberg της Freeport-McMoRan, στην Ινδονησία.
Μακρόχρονη προοπτική
Οι αναλυτές της Citi αναμένουν ότι οι τιμές του χαλκού θα εκτοξευθούν περαιτέρω το 2026 και τα επόμενα χρόνια λόγω των αναγκών της ηλεκτροκίνησης, της επέκτασης των δικτύων, της δημιουργίας ηλιακών πάνελ και της κατασκευής data centers, που απαιτούν μεγάλες ποσότητες χαλκού για καλωδιώσεις, μεταφορά ηλεκτρικής ενέργειας και υποδομές ψύξης. Ειδικότερα, μάλιστα, ο πολλαπλασιασμός των κέντρων δεδομένων για την Τεχνητή Νοημοσύνη μόλις ξεκινάει. Ο χαλκός είναι ζωτικό μέρος των διακομιστών, των συστημάτων ψύξης, των συνδέσεων ρεύματος και πολυάριθμων εξαρτημάτων δημιουργίας αντιγράφων ασφαλείας που έχουν σχεδιαστεί για να ελαχιστοποιούν τον χρόνο διακοπής λειτουργίας. Τα κέντρα δεδομένων AI είναι πιο πυκνά και ενεργοβόρα από τις παραδοσιακές εγκαταστάσεις και χρησιμοποιούν τετραπλάσιες ποσότητες χαλκού. Η τροφοδότησή τους απαιτεί από 27-33 τόνους χαλκού ανά MW ισχύος, σύμφωνα με την εταιρεία ορυχείων Grupo Mexico, υπερδιπλάσια αυτής που απαιτείται για τα συμβατικά κέντρα δεδομένων.
Η BHP, ο μεγαλύτερος όμιλος εξόρυξης παγκοσμίως, εκτίμησε ότι η ποσότητα του χαλκού που χρησιμοποιείται παγκοσμίως για τα data centers θα εξαπλασιαστεί μέχρι το 2050. Ολα αυτά οφείλονται στις φυσικές ιδιότητες του χαλκού, πρωτίστως στην ηλεκτρική αγωγιμότητά του, 65% πάνω από εκείνη του αλουμινίου, καθώς και στην αντίστοιχη θερμική (30 φορές περισσότερο από τον ανοξείδωτο χάλυβα και 1,5 από το αλουμίνιο).
Η Citi συμπεριλαμβάνει εξάλλου στους ενισχυτικούς παράγοντες της ανόδου της τιμής και τη συνεχιζόμενη αποθήκευση χαλκού στις ΗΠΑ λόγω των ευκαιριών κέρδους που «βλέπουν» οι επενδυτές εξαιτίας των απειλών του Τραμπ για γενικευμένους δασμούς στον χαλκό. Απροσδόκητα το εξευγενισμένο μέταλλο γλίτωσε, όταν τον περασμένο Αύγουστο ο Τραμπ επέβαλε δασμούς 50% στα ημιτελή προϊόντα χαλκού, όπως σωλήνες και καλώδια, και στα παράγωγα προϊόντα, όπως τα ηλεκτρικά εξαρτήματα. Σύμφωνα με τα επίσημα αμερικανικά στοιχεία, οι εισαγωγές εξευγενισμένου χαλκού στις ΗΠΑ έχουν αυξηθεί κατά περίπου 650.000 τόνους το 2025, ωθώντας τα εγχώρια αποθέματα σε περίπου 750.000 τόνους.
Ακόμη πιο αισιόδοξος, ο διευθύνων σύμβουλος της Avatar Commodities, Αντριους Γκλας, προέβλεψε ότι οι τιμές του χαλκού θα φτάσουν σε «στρατοσφαιρικά νέα υψηλά επίπεδα» παρά τη μείωση της ζήτησης στην Κίνα. Σε ανάλογο μήκος κύματος είναι και η αναλύτρια εμπορευμάτων της ING, Εύα Μάνθι. Οι τιμές spot του χαλκού στο LME (Χρηματιστήριο Μεταλλευμάτων του Λονδίνου), που θεωρούνται το παγκόσμιο σημείο αναφοράς, σημείωσαν άνοδο περίπου 36% το 2025 – κατά 9% μόνο τον Δεκέμβριο. Παράλληλα, αρκετοί κολοσσοί στην εξόρυξη χαλκού, όπως η Glencore και η Rio Tanto, αναθεώρησαν προς τα κάτω τις προβλέψεις παραγωγής για το 2026 κατά περίπου 300.000 τόνους, σύμφωνα με στοιχεία της Deutsche Bank.
Δείκτης «υγείας»
Καθώς ο χαλκός χρησιμοποιείται σχεδόν σε κάθε βιομηχανία, θεωρείται δείκτης οικονομικής υγείας, με την αγορά να του έχει δώσει το προσωνύμιο «Dr. Copper» ακριβώς λόγω της ευαισθησίας του στις τρέχουσες οικονομικές συνθήκες και της ικανότητάς του να απεικονίζει τις μεταβαλλόμενες προσδοκίες της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας.
Πρόκειται για μια αγορά περίπου 400 δισ. δολαρίων ετησίως. Η χρηστική αξία του χαλκού έχει ανέβει στα ύψη λόγω και των ήδη γνωστών συμβατικών χρήσεών του σε υπολογιστές, μπαταρίες όλων των ειδών, ακόμα και οικιακές συσκευές, τα τηλεπικοινωνιακά συστήματα, ενώ οι εξαιρετικά φιλικοί προς το περιβάλλον χαλκοσωλήνες χρησιμοποιούνται πολλά χρόνια σε όλους τους τύπους των εναλλακτών θερμότητας.
Ο χαλκός είναι το ιδανικό υλικό για τους σωλήνες στα υδραυλικά δίκτυα, στη θέρμανση, στο φυσικό αέριο και την πυρασφάλεια, αντέχοντας σε ακραίες υψηλές και χαμηλές θερμοκρασίες και πιέσεις.
Κλοπές και παραοικονομία
Ευνόητα, όταν τις λύσεις στη ζήτηση δεν μπορεί τις δώσει από μόνη της η αγορά με αύξηση της παραγωγής, σε μια τέτοια τεράστια και ανερχόμενη περίπτωση, όπως ο χαλκός, αναλαμβάνουν να τις δώσουν οι πάντα ευρηματικές και ανεξάντλητες δυνάμεις της παραοικονομίας. Στη χώρα μας, η παραγωγή δευτερογενούς χαλκού που προκύπτει από ανακύκλωση είναι ιδιαίτερα διαδεδομένη. Ομως, σε σημαντικό βαθμό η αγορά αυτή κινείται από παράνομα κυκλώματα και οργανωμένες συμμορίες που θρασύτατα λυμαίνονται και καταστρέφουν δίκτυα και υποδομές ακόμη και μείζονος σημασίας, όπως οι σιδηροδρομικές, αποδιαρθρώνοντας ένα λειτουργικό τμήμα της παραγωγής και των υπηρεσιών. Και δεν είναι μόνο οι συνήθεις ύποπτοι Ρομά υπεύθυνοι γι’ αυτό το όργιο παρανομίας.
Η ετήσια ζήτηση χαλκού στην Ελλάδα υπολογίζεται σε πάνω από 25.000 τόνους. Σύμφωνα με ειδικούς της αγοράς, οι ζημιές από τις κλοπές υλικού μόνο στο σιδηροδρομικό δίκτυο ξεπερνούν τα 10 εκατ. ευρώ ετησίως, ενώ στο στόχαστρο των παρανόμων έχουν μπει και οι μετασχηματιστές, με τα κλοπιμαία να διοχετεύονται στα γνωστά και ως «μεταλλάδικα» και από εκεί σε χυτήρια απ’ όπου πωλούνται ως καθαρός χαλκός σε μικρές και μεγάλες βιομηχανίες και βιοτεχνίες. Ετσι, ένα κιλό χαλκού πωλείται κατά 30%-40% φθηνότερα της πραγματικής του αξίας σε μια αποθέωση της «μαύρης» οικονομίας. Οι προσπάθειες των Αρχών δεν έχουν το επιδιωκόμενο αποτέλεσμα, καθώς οι συμμορίες απεργάζονται ολοένα και πιο απρόβλεπτες μεθόδους, ρισκάροντας ακόμα και ανθρώπινες ζωές. Το φαινόμενο της κλοπής χαλκού για παράνομη χρήση δεν είναι βεβαίως μόνο ελληνικό. Παρατηρείται στις περιοχές του κόσμου όπου υπάρχει έλλειμμα του κόκκινου μετάλλου. Στις ΗΠΑ, για παράδειγμα, μαίνεται. Σύμφωνα με πρόσφατο ρεπορτάζ του CNN, οι θρασύτατες κλοπές χαλκού έχουν εκτοξευτεί και απειλούν όλα τα δίκτυα μεταφοράς, με τους ληστές να σκαρφαλώνουν στις στέγες των σπιτιών για να κόψουν τις τηλεφωνικές γραμμές ή να ανοίξουν φρεάτια ακόμη και στο φως της ημέρας για να απογυμνώσουν τα χάλκινα καλώδια.
Οι επιπτώσεις έχουν γίνει αισθητές σε εθνικό επίπεδο: τα φώτα σε δρόμους και γέφυρες σβήνουν ξαφνικά, η λειτουργία του 911 (αμερικανικό 112) διακόπτεται και ζωές πιθανότατα κινδυνεύουν, ενώ προκύπτουν υψηλότεροι λογαριασμοί κοινής ωφέλειας καθώς το κόστος αντικατάστασης μετακυλίεται στους καταναλωτές.
Μεταξύ Ιουνίου 2024 και Ιουνίου 2025 υπήρξαν πάνω από 15.000 καταστροφικές επιθέσεις -σε εθνικό επίπεδο- σε εγχώρια δίκτυα επικοινωνιών, με βασικό στόχο την κλοπή χαλκού, σύμφωνα με τον εμπορικό όμιλο της βιομηχανίας τηλεόρασης και Διαδικτύου NCTA. Μόνο στη νεόκτιστη γέφυρα της Εκτης Οδού στο Λος Αντζελες, μήκους 1,2 χιλιομέτρων και με φαρδιούς πεζόδρομους, που φωτιζόταν με μεταβαλλόμενα χρώματα LED, οι ληστές έχουν λεηλατήσει πάνω από δέκα χιλιόμετρα χάλκινου σύρματος προκαλώντας ζημιές 2,5 εκατ. δολαρίων. Ανάλογη εικόνα και στη Γερμανία. Οι Γερμανικοί Σιδηρόδρομοι (Deutsche Bahn) κατάφεραν να αποτρέψουν τις κλοπές χαλκού στο δίκτυό τους, 34.000 χιλιομέτρων, χρησιμοποιώντας τη μέθοδο του «μαρκαρίσματος» του χαλκού ώστε αυτός να μπορεί να αναγνωρίζεται όταν πωλείται υπογείως στην αγορά. Η ίδια μέθοδος χρησιμοποιείται και στη Βρετανία με ακόμη καλύτερα αποτελέσματα.
Το ασήμι και η προειδοποίηση του Μασκ
Εξαιρετική περίοδο φόρμας διανύει και το ασήμι. Μετά από μια ολόκληρη χρονιά αλλεπάλληλων ρεκόρ, σημείωσε νέα απότομη άνοδο κατά τη διάρκεια του περασμένου Δεκεμβρίου, με τις τιμές του να σημειώνουν ιστορικά υψηλό επίπεδο παραμονές του νέου έτους. Οι αναλυτές απέδωσαν τη νέα αύξηση των τιμών του ασημιού (όπως και του χρυσού, της πλατίνας κ.ά.) στις προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων στις ΗΠΑ από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) φέτος, η οποία θα οδηγήσει σε αύξηση της ζήτησης για σκληρά περιουσιακά στοιχεία που προστατεύουν από τον πληθωρισμό και την υποτίμηση του νομίσματος.
Ολα λοιπόν ανεβαίνουν, αλλά αυτό που συμβαίνει με το ασήμι είναι πρωτόγνωρο. Εφτασε στα 79 δολάρια/ουγγιά για πρώτη φορά την επομένη των Χριστουγέννων, ενώ τη Δευτέρα 29 Δεκεμβρίου έσπασε ακόμη και το φράγμα των 80 δολαρίων, στα 80,11 δολάρια/ουγγιά. Ενα τρομακτικό νέο υψηλό, ξεκινώντας από 56 δολάρια στις αρχές Δεκεμβρίου (αύξηση 43%), αλλά -το κυριότερο- από τα μόλις 29 δολάρια/ουγγιά στις αρχές του περασμένου χρόνου, σημείωσε αύξηση της τάξης του 176,24%. Και έπεται συνέχεια.
Το ασήμι έσπασε τον Οκτώβριο ένα ρεκόρ 45 ετών – κρατούσε από το μακρινό 1980. Ετσι, ο λεγόμενος και «χρυσός των φτωχών», που συχνά ζει στη σκιά του ορίτζιναλ χρυσού, αποδεικνύεται ακόμα πιο ελκυστική επένδυση. Η αλματώδης όσο και απρόβλεπτη άνοδός του σφραγίζει την ιστορική επιστροφή του στο επενδυτικό προσκήνιο. Την ίδια ώρα βεβαίως, σύμφωνα με δημοσίευμα του BBC, οι νέοι περιορισμοί στις εξαγωγές ασημιού από την Κίνα, που τέθηκαν σε ισχύ από την Πρωτοχρονιά, έχουν δημιουργήσει ανησυχίες σχετικά με την προσφορά, σε μια στιγμή όπου οι γεωπολιτικές ανησυχίες έχουν αυξήσει τη ζήτηση για ασφαλή περιουσιακά στοιχεία.
Την ανησυχία αυτή ανέλαβε να εκφράσει ο πλουσιότερος άνθρωπος στον πλανήτη: ο Ελον Μασκ έγραψε στο -ιδιοκτησίας του- X ότι «αυτό δεν είναι καλό. Ο άργυρος είναι απαραίτητος σε πολλές βιομηχανικές διαδικασίες».
Οι αγορές όμως, προς το παρόν, τον αγνόησαν. Το ράλι συνεχίζεται. Οι χρήσεις πάντως του ασημιού περιλαμβάνουν την ηλεκτροδότηση, τα ηλιακά πάνελ, τα ηλεκτρικά οχήματα και τα κέντρα δεδομένων, όπως συμβαίνει και με τον χαλκό, τομείς στους οποίους η ζήτηση αυξάνεται μειώνοντας τα αποθέματα και γι’ αυτό το πολύτιμο μέταλλο.
Στη ζήτηση πρωτοστατούν οι βιομηχανίες των ηλιακών συλλεκτών, της παραγωγής ηλεκτρονικών συσκευών και υπολογιστών και των «καθαρών» τεχνολογιών ενέργειας. Ο αναπτυσσόμενος ραγδαία τομέας της ηλιακής ενέργειας χρησιμοποιεί το ασήμι για την κατασκευή φωτοβολταϊκών πάνελ.
Την ίδια ώρα, σύμφωνα με τους «Economic Times of India», η JPMorgan προωθεί τη δημιουργία ενός τεράστιου αποθέματος φυσικού ασημιού, προσθέτοντας εκατομμύρια ουγγιές, ώστε να καταστεί ο μεγαλύτερος κάτοχος του μετάλλου παγκοσμίως.
Η εν λόγω στρατηγική περιλαμβάνει επίσης την πώληση των short θέσεων, δηλαδή των συμβολαίων μελλοντικής πώλησης ασημιού, προκειμένου να απελευθερώσει κεφάλαια ώστε να επικεντρωθεί στην αγορά φυσικού ασημιού. Υπενθυμίζεται εδώ πως ο Λευκός Οίκος πρόσφατα χαρακτήρισε το ασήμι «στρατηγικό αγαθό», οδηγώντας σε συσσώρευσή του στις ΗΠΑ, εντείνοντας τις ελλείψεις σε άλλες αγορές και πυροδοτώντας φήμες ότι επίκειται επιβολή δασμών από τον Τραμπ. Φανερό το πού ποντάρει ο επενδυτικός κολοσσός.
Επιπλέον, το ασήμι έχει ξεπεράσει ήδη τη Microsoft σε όρους κεφαλαιοποίησης, καταλαμβάνοντας την 5η θέση, με συνολική αξία 3,631 τρισ. δολάρια, σύμφωνα με τα στοιχεία του CNBC (η Microsoft στα 3,571 τρισ.). Η πλειονότητα των αναλυτών εκτιμά ότι η ανοδική πορεία του ασημιού θα έχει μέλλον και το 2026. Θεωρούν μάλιστα ότι και τα 100 δολάρια/ουγγιά δεν είναι πια πολύ μακριά.
Στον θρόνο του
Ούτε ο χρυσός όμως υστερεί στο ράλι των πολύτιμων μετάλλων. Το αντίθετο μάλιστα. Την περασμένη εβδομάδα ο «βασιλιάς» των ευγενών μετάλλων κατέγραψε νέο ιστορικό ρεκόρ, στα 4.581,30 δολάρια/ουγγιά. Σε ετήσια βάση τα κέρδη του χρυσού ανέρχονται στο 74%, σημειώνοντας την ισχυρότερη επίδοσή του από το 1979. Το οφείλει στην ανασφάλεια των επενδυτών λόγω των αυξανόμενων γεωπολιτικών και οικονομικών κινδύνων, επιπροσθέτως δε στην αναμονή νέας χαλάρωσης της πολιτικής της Fed, τις αθρόες αγορές από τις κεντρικές τράπεζες, τις συνεχιζόμενες τάσεις αποδολαριοποίησης και τις ανανεωμένες εισροές σε διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια. Ο χρυσός -όπως και το ασήμι- αποτελεί ασφαλές καταφύγιο σε περιόδους εντάσεων ή πολιτικών και οικονομικών κρίσεων κερδίζοντας κατά κράτος άλλες μορφές επενδύσεων. Αλλά με άνοδο 74% το 2025 επιβεβαίωσε και τον χαρακτήρα του ως μία λίαν αποδοτική επένδυση.
Τούτων δοθέντων, αρκετοί διεθνείς οίκοι και επενδυτικές τράπεζες εκτιμούν ότι το ανοδικό ράλι του χρυσού θα συνεχιστεί και στη νέα χρονιά. Οι αναλυτές της UBS ανέβασαν ήδη τις προσδοκίες για την τιμή-στόχο του χρυσού εντός του 2026 στα 5.000 δολάρια/ουγγιά, αν και αναμένει μικρή υποχώρηση στα 4.800 δολάρια/ουγγιά στο τέλος της νέας χρονιάς. Ομως, «εάν αυξηθούν οι πολιτικοί ή οικονομικοί κίνδυνοι, οι τιμές θα μπορούσαν να ανέλθουν έως και τα 5.400 δολάρια/ουγγιά», πρόσθεσε η UBS. Ανάλογη είναι και η εκτίμηση της JP Morgan: «Αν και το ράλι του χρυσού δεν ήταν -και δεν θα είναι- γραμμικό, πιστεύουμε ότι οι τάσεις που ωθούν τις τιμές σε αυτό το νέο υψηλότερο επίπεδο δεν έχουν εξαντληθεί», τόνισε πρόσφατα η Νατάσα Κάνεβα, επικεφαλής Global Commodities Strategy στην κορυφαία επενδυτική τράπεζα του πλανήτη.
Η JP Morgan
Ηταν ξεκάθαρη: «Αναμένουμε ότι η ζήτηση θα ωθήσει τις τιμές προς τα 5.000 δολάρια/ουγγιά έως το τέλος του 2026». Σύμφωνα δε με την ανάλυση της JPMorgan Global Research, η μέση τιμή του χρυσού θα διαμορφωθεί στα 5.055 δολάρια/ουγγιά το δ’ τρίμηνο του 2026, ενώ η ανοδική πορεία θα συνεχιστεί έως τα 5.400 δολάρια/ουγγιά μέχρι το τέλος του 2027. Πέραν των γνωστών ενισχυτικών στοιχείων για τούτο, η τράπεζα επισημαίνει ότι στη σημερινή συγκυρία ο χρυσός λειτουργεί ταυτόχρονα τόσο ως αντιστάθμισμα έναντι της υποτίμησης νομισμάτων και του πληθωρισμού όσο και ως εναλλακτική επιλογή απέναντι στα αμερικανικά ομόλογα και τα money market funds. Προβλέπει, δε, τη συνέχιση της ισχυρής ζήτησης τόσο από επενδυτές όσο και από κεντρικές τράπεζες, με εκτιμώμενο μέσο όρο περίπου 585 τόνους ανά τρίμηνο.
Η ανάλυση της τράπεζας αναφέρει πως για να συνεχίσουν να αυξάνονται οι τιμές του χρυσού απαιτούνται τουλάχιστον 350 τόνοι καθαρής τριμηνιαίας ζήτησης από επενδυτές και κεντρικές τράπεζες. Κάθε επιπλέον 100 τόνοι πάνω από αυτό το επίπεδο μεταφράζονται σε άνοδο 2% της τιμής (ανά τρίμηνο πάντα). Για το 2026, η JPMorgan εκτιμά ότι η τριμηνιαία ζήτηση θα προέρχεται από περίπου 190 τόνους αγορών κεντρικών τραπεζών, 330 τόνους σε ράβδους και νομίσματα, καθώς και περίπου 275 τόνους ετήσιας ζήτησης μέσω ETFs και futures, κυρίως συγκεντρωμένη στο πρώτο μέρος του έτους. Ανάλογη για τις τιμές του χρυσού φέτος είναι και η εκτίμηση της Goldman Sachs, ενώ κάπως πιο επιφυλακτικοί οι αναλυτές της Deutsche Bank αναμένουν ένα εύρος τιμών 3.950-4.950 δολαρίων/ουγγιά το επόμενο έτος. Οι ανά τον κόσμο κάτοχοι χρυσών λιρών δικαιολογημένα πανηγυρίζουν.
Πηγή: newmoney
