Scope: Δύσκολη η συγκράτηση του πληθωρισμού στην Τουρκία λόγω πολιτικής αβεβαιότητας

Η σημαντικά υψηλότερη πολιτική αβεβαιότητα, μετά την πρόσφατη σύλληψη κορυφαίου πολιτικού της αντιπολίτευσης, σε συνδυασμό με ένα πιο δύσκολο διεθνές περιβάλλον (εμπόριο, γεωπολιτικές εντάσεις) θα μπορούσαν να καταστήσουν πολύ πιο δύσκολο να συγκρατηθεί ο πληθωρισμός στην Τουρκία, προειδοποιεί ο Scope Ratings.

Ταυτόχρονα, ο γερμανικός οίκος αναμένει επιβράδυνση της ανάπτυξης της τουρκικής οικονομίας στο 3,0% το 2025, από 3,2% το 2024, δημοσιονομικό έλλειμμα περίπου 3,6% του ΑΕΠ το 2025 και το 2026 και λόγο χρέους προς ΑΕΠ 26%.

Συγκεκριμένα, ο Scope προειδοποιεί ότι ο αντίκτυπος στην πιστοληπτική αξιολόγηση της Τουρκίας, από την μεγάλη χρηματοοικονομική και πολιτική αστάθεια που βιώνει η χώρα, θα εξαρτηθεί, κυρίως, από την αποτελεσματικότητα της αντίδρασης της νομισματικής πολιτικής και τις συνέπειες από τυχόν αλλαγές στην εγχώρια οικονομική πολιτική.

Σύμφωνα με τον γερμανικό οίκο πιστοληπτικής αξιολόγησης, η μεγαλύτερη χρηματοοικονομική μεταβλητότητα που επικρατεί στην Τουρκική Δημοκρατία (BB-/σταθερή) θα μπορούσε να είναι αρνητική για την πιστοληπτική ικανότητα, εάν οδηγήσει σε υψηλότερο πληθωρισμό ή σε αντιστροφή του τρέχοντος ορθόδοξου μείγματος μακροοικονομικής πολιτικής που ακολουθούν με συνέπεια οι τουρκικές αρχές μετά τις γενικές εκλογές του Μαΐου του 2023.

Ο οίκος Scope αναφέρει ότι αναβάθμισε τις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις σε BB-/Stable τον Δεκέμβριο του 2024 με βάση την αποτελεσματικότερη νομισματική πολιτική που οδηγεί τον πληθωρισμό σε χαμηλότερα επίπεδα, συμβάλλει στην ανασυγκρότηση των διεθνών αποθεμάτων και αυξάνει τις προοπτικές για αυστηρότερη δημοσιονομική πολιτική.

Σημειώνει ότι σε απάντηση στην απότομη υποτίμηση της τουρκικής λίρας κατά 4% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, στις 20 Μαρτίου η Κεντρική Τράπεζα της Δημοκρατίας της Τουρκίας αύξησε το επιτόκιο δανεισμού μίας ημέρας, ανέστειλε τις δημοπρασίες ρεπό μίας εβδομάδας και διοχέτευσε ρευστότητα στις τοπικές αγορές.

Πολιτική αβεβαιότητα καθώς άρχισε να αποδίδει η ομαλοποίηση της πολιτικής

Εξάλλου, ο Scope αναφέρει ότι ο αντίκτυπος σε σχέση με τις προοπτικές του πληθωρισμού «θα μπορούσε να είναι ακόμη μεγαλύτερος», την στιγμή που η Κεντρική Τράπεζα της Τουρκίας άρχισε να χαλαρώνει τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες τον Δεκέμβριο του 2024, μειώνοντας το επιτόκιο πολιτικής της από 50,0%, σε 42,5%.

Η υψηλότερη αβεβαιότητα αναμένεται επίσης να μειώσει τις προοπτικές ανάπτυξης της τουρκικής οικονομίας, υπογραμμίζει.

Σημειώνει ότι μετά την ανάπτυξη 3,2% το 2024, ο ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ είναι πιθανό να επιβραδυνθεί στο 3,0% το 2025.

«Η κατανάλωση των νοικοκυριών, κύριος μοχλός της εγχώριας ανάπτυξης, είναι ευαίσθητη στον υψηλότερο πληθωρισμό και στο κόστος δανεισμού», προσθέτει.

Σύμφωνα με τον γερμανικό οίκο, μια εντονότερη οικονομική επιβράδυνση θα αυξήσει επίσης τον κίνδυνο να παραμείνει η δημοσιονομική πολιτική επεκτατική, θέτοντας σε αμφισβήτηση την ικανότητα της Κυβέρνησης να επιτύχει τον στόχο της για πρωτογενές ισοζύγιο το 2026.

Σημαντικοί παραμένουν οι εξωτερικοί και χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι

Ο Scope αναφέρει επίσης ότι η τουρκική οικονομία είναι πιο ανθεκτική σε σχέση με πριν από μερικά χρόνια, ικανή να αντέξει κάποια μεταβλητότητα λόγω των υψηλότερων διεθνών αποθεματικών της και των αποτελεσματικότερων μακροοικονομικών πολιτικών, οι οποίες έχουν μειώσει τις πιέσεις στους ισολογισμούς του δημόσιου και του ιδιωτικού τομέα.

Σημειώνει ότι οι συμμετοχές μη κατοίκων στην τουρκική οικονομία αυξήθηκαν πέραν του 10% του δημόσιου χρέους τον Ιανουάριο του 2025, από 2% τον Ιανουάριο του 2024.

Τα καθαρά περιουσιακά στοιχεία της τουρκικής Κεντρικής Τράπεζας, εξαιρουμένων των πράξεων ανταλλαγής συναλλάγματος με τις εμπορικές τράπεζες, έχουν ανέλθει σε πολυετή υψηλά επίπεδα, ξεπερνώντας τα 40 δισεκατομμύρια δολάρια.

Ωστόσο, ο γερμανικός οίκος αναφέρει ότι η αξιολόγηση BB- που διαθέτει η Τουρκία αντικατοπτρίζει σημαντικούς εξωτερικούς και χρηματοοικονομικούς κινδύνους, όπως αυτοί αντικατοπτρίζονται στις καθοδικές πιέσεις που δέχεται η καθαρή θέση σε ξένο συνάλλαγμα των εγχώριων τραπεζών.

Προσθέτει ότι οι ισολογισμοί των εγχώριων τραπεζών θα μπορούσαν να επιδεινωθούν εάν οι αρχές τις καλέσουν να συνεχίσουν να στηρίζουν το τουρκικό νόμισμα.

Εάν διατηρηθούν για παρατεταμένη περίοδο, όπως αναφέρει ο Scope, οι παρεμβάσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Τουρκίας για τον περιορισμό της υποτίμησης της λίρας, αυτές θα διαβρώσουν επίσης τα αποθεματικά της και θα μειώσουν την ανθεκτικότητα έναντι μελλοντικών εξωτερικών σοκ.

Αυτό θα μπορούσε να μειώσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών σε περιουσιακά στοιχεία εκφρασμένα σε τουρκική λίρα και να ενθαρρύνει τη μεγαλύτερη δολαριοποίηση, υπογραμμίζει.

«Παρόλο που τα δημόσια οικονομικά της Τουρκίας έχουν αποδειχθεί ανθεκτικά στην εγχώρια πολιτική αβεβαιότητα στο παρελθόν, η πορεία αξιολόγησης της χώρας παραμένει ευάλωτη σε δύσκολες μακροοικονομικές συνθήκες και αιφνίδιες αλλαγές στην εγχώρια οικονομική πολιτική», προσθέτει.

Τέλος, ο γερμανικός οίκος αναφέρει ότι η επόμενη ημερομηνία αξιολόγησης της τουρκικής οικονομίας είναι η 30η Μαΐου.