Σημάδια ανάκαμψης στην ευρωπαϊκή αγορά IPOs μετά τη δύσκολη εκκίνηση του 2025

Η αγορά δημοσίων εγγραφών στην Ευρώπη ξεκίνησε επιφυλακτικά το 2025, όμως οι πρόσφατες συμφωνίες δημιουργούν αισιοδοξία για τον επόμενο κύκλο εισαγωγών στα χρηματιστήρια της περιοχής.

Παρά τις αρχικές δυσκολίες, οι συναλλαγές παραπέμπουν σε αυξανόμενη όρεξη των επενδυτών για εταιρείες μεσαίας κεφαλαιοποίησης, οι οποίες παραδοσιακά αποτελούν τη ραχοκοκαλιά της ευρωπαϊκής αγοράς IPO, υποδηλώνοντας ανάκαμψη του κλάδου.

Εταιρείες όπως η ελβετική βιοτεχνολογική BioVersys AG, η πολωνική Diagnostyka SA, η βρετανική εταιρεία πολυτελών logistics Ferrari Group Plc και η ισπανική τεχνολογική HBX Group International Plc πραγματοποίησαν δημόσιες εγγραφές στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, αντλώντας συνολικά πάνω από 2 δισ. δολάρια, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg.

Αξίζει δε, να σημειωθεί ότι τα ευρωπαϊκά IPOs είχαν καλύτερες επιδόσεις από μερικές από τις μεγαλύτερες δημόσιες εγγραφές που έλαβαν χώρα φέτος στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης. Για παράδειγμα, η Venture Global Inc., η οποία εισήχθη στη Wall Street, έχει καταγράψει πτώση 37% από την αρχική τιμή της.

«Η αγορά IPOs στην Ευρώπη βρίσκεται σε φάση επανεκκίνησης, αλλά δεν πρόκειται να είναι μια γραμμική πορεία. Ωστόσο, βλέπουμε αυξημένη εμπλοκή των επενδυτών, ιδίως στις εισαγωγές μεσαίας κεφαλαιοποίησης» σχολιάζει ο Ναβίν Μιτέλ, της Citigroup.

Το 2024, τα IPOs στην Ευρώπη αυξήθηκαν κατά 30%, αγγίζοντας τα 20 δισ. δολάρια, κυρίως λόγω μεγάλων εισαγωγών, όπως αυτές της Galderma Group AG και της CVC Capital Partners Plc. Ωστόσο, κάποιες από τις μικρότερες εταιρείες αντιμετώπισαν δυσκολίες στην άντληση κεφαλαίων.

Φέτος το κλίμα έχει αλλάξει, προς το καλύτερο, όπως φάνηκε από τη θερμή υποδοχή των δημόσιων εγγραφών της Diagnostyka SA και της Ferrari Group Plc, με σαφή σημάδια βελτίωσης στην αγορά της μεσαίας κεφαλαιοποίησης. Μάλιστα, οι μετοχές τους έχουν αυξηθεί 22% και 5% αντιστοίχως από την αρχική τους τιμή.

Στην περίπτωση της Diagnostyka, η εταιρεία διασφάλισε ισχυρή στήριξη από εγχώριους επενδυτές επιτρέποντας έτσι στο private equity fund της Mid Europa Partners να αποεπενδύσει πλήρως το 48% της συμμετοχής του.

Ο Όλιβερ Μπέρουιν, επικεφαλής του τμήματος IPOs της Jefferies για την Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική, σχολιάζει ότι η επιτυχία μιας δημόσιας εγγραφής εξαρτάται «από την τιμή, τη δομή και την ικανότητα των τραπεζών να εντοπίζουν τη ζήτηση πριν από την εισαγωγή», προσθέτοντας ότι η αγορά περιμένει να υποδεχτεί τον επόμενο σημαντικό γύρο IPOs γύρω στο Πάσχα.

Η μεγαλύτερη ευρωπαϊκή δημόσια εγγραφή του 2025 μέχρι στιγμής, η HBX Group International, δεν είχε το ίδιο θετικό ξεκίνημα, καθώς οι μετοχές της σημείωσαν πτώση την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης. Η εταιρεία άντλησε 750 εκατ. ευρώ (783 εκατ. δολάρια), κυρίως σε νέα κεφάλαια, ενώ οι επενδυτές Cinven, Canada Pension Plan Investment Board και EQT AB διέθεσαν μόνο μικρό μέρος των μετοχών τους.

Η προσφορά διαμορφώθηκε στο μέσο του εύρους τιμής, καθώς η ζήτηση ξεπέρασε την προσφορά σχεδόν πέντε φορές, με θεσμικούς επενδυτές όπως κυρίως αμοιβαία κεφάλαια, να καταθέτουν εντολές για περίπου 1,5 φορά τις διαθέσιμες μετοχές, σύμφωνα με το Bloomberg.

Πάντως, παρά την αρχική τους πτώση, οι μετοχές της HBX έχουν πλέον ανακάμψει και διαπραγματεύονται πλέον κοντά στην τιμή εισαγωγής.

Ανάλογη πορεία ακολούθησε πέρυσι και η εισαγωγή της πολωνικής αλυσίδας Zabka Group SA, βλέποντας αρχικά τις μετοχές της να υποχωρούν και σταδιακά να ανακάμπτουν. Σήμερα διαπραγματεύονται περίπου 7% υψηλότερα από την τιμή εισαγωγής.

Ένα ακόμη θετικό σημάδι για την αγορά των IPOs είναι η στήριξη των επενδυτών σε εταιρείες private equity που προχωρούν σε δημόσια εγγραφή για την αποπληρωμή χρεών.

Σύμφωνα με τον Τομ Γκόντγουιν, της Freshfields, η οποία συμμετείχε στο IPO της HBX, «αυτό σημαίνει ότι οι κύριοι μέτοχοι διατηρούν σημαντικά ποσοστά, διασφαλίζοντας ευθυγράμμιση συμφερόντων με τους νέους επενδυτές».

Τα private equity funds αντιμετωπίζουν υψηλό χρέος στις εταιρείες του χαρτοφυλακίου τους, λόγω της εποχής των φθηνών δανείων, και αναζητούν κεφάλαια μέσω IPOs.

Η γερμανική φαρμακευτική Stada Arzneimittel AG σχεδιάζει να αντλήσει 1,5 δισ. ευρώ στην επικείμενη δημόσια εγγραφή της, ενώ οι βασικοί μέτοχοι Bain Capital και Cinven ελπίζουν να μειώσουν το συνολικό χρέος της κατά 3 δισ. ευρώ, σύμφωνα με τον CEO Πέτερ Γκόλντσμιτ.

Πέρα από την Stada, άλλες εταιρείες που εξετάζουν IPOs στο πρώτο εξάμηνο του 2025 είναι – μεταξύ άλλων – η σκανδιναβική Asker Healthcare Group AB, ο ισπανικός διαχειριστής καζίνο Cirsa Enterprises SA, η ολλανδική τηλεπικοινωνιακή Odido Holding BV και η γερμανική τράπεζα Oldenburgische Landesbank AG.

Παρά τις γεωπολιτικές εντάσεις, οι αναλυτές εκτιμούν ότι το κλίμα παραμένει θετικό για τον κλάδο των IPOs. Οι εκλογικές αναμετρήσεις το 2025 είναι λιγότερες σε σχέση με το 2024, ενώ υπάρχει αισιοδοξία για τον πιθανό τερματισμό του πολέμου στην Ουκρανία.

«Ο συνδυασμός βελτιωμένων οικονομικών συνθηκών, στρατηγικών εξόδων από private equity funds και χαμηλότερης μεταβλητότητας στις αγορές μπορεί να δημιουργήσει το κατάλληλο περιβάλλον για περισσότερες δημόσιες εγγραφές» εξήγησε η Παμ Σορς, της Linklaters.