Προειδοποίηση αναλυτών: Παραμένει αυξημένος ο κίνδυνος ύφεσης στις ΗΠΑ

Μετά τη μείωση των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ κατά 0,5%, πολλοί αναλυτές και διαχειριστές κεφαλαίων υποστηρίζουν ότι επίκειται μια ήπια προσγείωση της αμερικανικής οικονομίας.

Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ τον Αύγουστο κυμάνθηκε στο 2,5%, καταγράφοντας τo χαμηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2021.

Ο αγαπημένος δείκτης πληθωρισμού της Fed, δη ο δείκτης τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών, κυμάνθηκε στο ίδιο επίπεδο τον Ιούλιο. Σημειωτέον πως ο πληθωριστικός στόχος της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ είναι 2%.

Όσον αφορά την οικονομία, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 3% σε ετήσια βάση το β’ τρίμηνο, από 1,4% το α’ τρίμηνο. Η πρόβλεψη της Fed της Ατλάντα προβλέπει επέκταση 2,9% για το γ’ τρίμηνο.

Σίγουρα, η αύξηση της απασχόλησης έχει επιβραδυνθεί, γεγονός που ώθησε τη Fed να μειώσει τα επιτόκια. Οι μη γεωργικές μισθοδοσίες αυξήθηκαν κατά 142.000 τον περασμένο μήνα, με αποτέλεσμα ο μέσος όρος του τριμήνου να διαμορφωθεί στις 116.000, που είναι ο χαμηλότερος από τα μέσα του 2020.

Παρά ταύτα, πολλοί ειδικοί πιστεύουν ότι οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed θα αντισταθμίσουν αυτή την αδυναμία.

Οι μειώσεις των επιτοκίων καθιστούν μια ήπια προσγείωση «πολύ εύλογη», όπως δήλωσε στο Harvard Law Today ο πρώην κυβερνήτης της Fed, Nτάνιελ Ταρούλο, ο οποίος διατελεί τώρα καθηγητής στη Νομική Σχολή του Χάρβαρντ.

Η άποψη της αγοράς

Ωστόσο, ο διευθύνων σύμβουλος της JP Morgan Chase, Τζέιμι Ντίμον, παραμένει επιφυλακτικός. «Ας ελπίσουμε ότι βρισκόμαστε στο μονοπάτι για μια ήπια προσγείωση. Δεν θα ήμουν τόσο σίγουρος», δήλωσε σε πρόσφατο συνέδριο. «Είμαι λίγο πιο επιφυλακτικός από άλλους ανθρώπους. Δίνω μικρότερες πιθανότητες μιας επιτυχημένης ήπιας προσγείωσης».

Δεν είναι βέβαιος ότι ο πληθωρισμός θα «καταπολεμηθεί τόσο εύκολα. Παραμένει πάνω από τα προ-πανδημικά επίπεδα. Μπορεί να έχουμε περάσει από ένα καθεστώς χαμηλότερου πληθωρισμού σε ένα καθεστώς ελαφρώς υψηλότερου», προσέθεσε ο ίδιος.

Αλλά αυτό δεν είναι κάτι σημαντικό, υποστήριξε. «Στην πορεία, ό,τι κι αν συμβεί, θα το αντιμετωπίσουμε. Οι οικονομολόγοι έχουν συνηθίσει σε τέτοιες καταστάσεις. Δεν πρόκειται για καταστροφή».

Ο βετεράνος οικονομολόγος Ντέιβιντ Ρόζενμπεργκ εμφανίζεται πιο ανήσυχος για την οικονομία από τον Ντίμον. «Δεν πιστεύω στα παραμύθια», δήλωσε για την ήπια προσγείωση σε συνέντευξή του στο MarketWatch. «Η Fed πάσχει από μια κλασική περίπτωση γνωστικής ασυμφωνίας», προσέθεσε.

Η πολιτική της κεντρικής τράπεζας είναι υπερβολικά περιοριστική, δήλωσε ο ίδιος. Η κίνηση μείωσης των επιτοκίων της Fed κατά 50 μονάδες βάσης δεν ήταν «τίποτα περισσότερο από μια αναγνώριση ότι είχε παραμείνει πολύ σφιχτή για πολύ καιρό», είπε.

Το μόνο που έκανε ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ «ήταν να χρυσώσει το χάπι. Πώς μπορεί να μιλάει για την σταθερότητα της αμερικανικής οικονομίας την ίδια στιγμή που μίλησε για τον καθοδικό κίνδυνο στην αγορά εργασίας ο οποίος υπερτερεί του ανοδικού κινδύνου για τον πληθωρισμό;».

Η Τζοάν Φίνι, βετεράνος διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Advisors Capital, είναι πιο αισιόδοξη για την οικονομία. Είναι «σε αρκετά καλή κατάσταση», έγραψε σε σχόλιό της.

Ενώ ορισμένα τμήματα της κοινωνίας αγωνίζονται να τα βγάλουν πέρα και ορισμένοι κλάδοι καταγράφουν αδύναμη ζήτηση, η συνολική εικόνα παραμένει υγιής. Δεν βρισκόμαστε σε ύφεση και δεν βλέπουμε κάποια περίπτωση που θα οδηγούσε σε αυτήν την ύφεση σύντομα».

«Αυτό έχει σαφείς επιπτώσεις για τις μετοχές, δεδομένου ότι πιθανότατα θα υπάρξουν πολλαπλές μειώσεις των επιτοκίων της Fed», συμπλήρωσε.

Ιστορικά, μόλις η Fed αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια, οι μετοχές αξίας τείνουν να υπεραποδίδουν έναντι των μετοχών ανάπτυξης και οι αμυντικές μετοχές τείνουν να υπεραποδίδουν έναντι των κυκλικών.

Τώρα, οι μειώσεις των επιτοκίων θα ωφελήσουν τις εταιρείες που θέλουν να δανειστούν. Αυτό περιλαμβάνει τις μικρές εταιρείες, τις εταιρείες βιοτεχνολογίας και γενικά τις εταιρείες τεχνολογίας. Αυτά είναι καλά νέα και για τους προμηθευτές αυτών των εταιρειών, όπως υποστήριξε.

Ο δείκτης S&P flash PMI του Σεπτεμβρίου διαμορφώθηκε στο 55,4, ελαφρώς πάνω από τις προσδοκίες των οικονομολόγων για 55,2. Εν τω μεταξύ, ο S&P flash PMI μεταποίησης στις ΗΠΑ για τον Σεπτέμβριο ήταν 47,0, ο οποίος ήταν ασθενέστερος από το 48,6 που ανέμεναν οι οικονομολόγοι.

Η οικονομολόγος της Citi, Βερόνικα Κλαρκ, σημειώνει ότι η υποσυνιστώσα της απασχόλησης εξακολουθεί να βρίσκεται σε «έδαφος συρρίκνωσης», καθώς βρίσκεται κάτω από το 50. Εν τω μεταξύ, εξηγεί ότι η μεταποίηση ήταν ασθενέστερη από ό,τι αναμενόταν και ότι ο κλάδος επιβραδύνεται συνολικά, ιδίως δεδομένων των απωλειών θέσεων εργασίας κατά τη διάρκεια του Αυγούστου.

Μέχρι το τέλος του έτους, η Κλαρκ πιστεύει ότι ο κίνδυνος ύφεσης είναι «ακόμη αρκετά αυξημένος.

Πιστεύουμε ότι πρόκειται για μια πραγματική αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας και αυτό μπορούμε να το δούμε περισσότερο στα επικαιροποιημένα στοιχεία. Θα έχουμε στα χέρια μας, επίσης, άλλη μια έκθεση για την απασχόληση πριν φτάσουμε στην απόφαση του Νοεμβρίου.

Πιστεύω ότι και τα δύο αυτά στοιχεία θα δείξουν ότι αυτή η τάση αποδυνάμωσης συνεχίζεται», όπως ανέφερε στο Yahoo Finance.

Εάν η αγορά εργασίας συνεχίσει να αποδυναμώνεται, η ίδια πιστεύει ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης τον Νοέμβριο, προτού συνεχίσει με μειώσεις κατά 25 μονάδες βάσης.

Ενώ η ίδια βλέπει τον κίνδυνο οι πληθωριστικές πιέσεις να φαίνονται «αρκετά υποτονικές» κατά το επόμενο έτος, θα παρακολουθεί στενά την αγορά ακινήτων.

«Εκεί που θα περιμένατε να δείτε πρώτα οποιαδήποτε επανεμφανιζόμενα σημάδια πληθωριστικών πιέσεων θα ήταν στην αγορά ακινήτων.

Είδαμε τα επιτόκια των ενυπόθηκων δανείων να μειώνονται, αλλά οι αιτήσεις για ενυπόθηκα δάνεια παραμένουν ακόμη πολύ χαμηλές.

Νομίζω ότι αυτό που μπορεί να συμβαίνει αυτή τη στιγμή είναι ότι η αγορά εργασίας αποδυναμώνεται και αυτό θα αντισταθμίσει την όποια ώθηση θα δεχτούμε από τα χαμηλότερα επιτόκια στον τομέα των ακινήτων», συμπλήρωσε χαρακτηριστικά.