Νέες απαιτήσεις για τα PRIIPs

Πολλοί Eυρωπαίοι διαχειριστές επενδύσεων (fund managers) έχουν επωφεληθεί από τις μεταβατικές περιόδους από τότε που θεσπίστηκε για πρώτη φορά o Κανονισμός αναφορικά με τα PRIIPs το 2018, αλλά όλα τελικά τερματίζονται: Από την 1η Ιανουαρίου 2023, σύμφωνα με την τελική απόφαση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, όλοι οι επενδυτικοί οργανισμοί υποχρεούνται να παρέχουν KIDs στους μη επαγγελματίες επενδυτές τους στην ΕΕ.

Λήξη μεταβατικής περιόδου

Ο Κανονισμός για τα Συσκευασμένα Επενδυτικά Προϊόντα για Ιδιώτες Επενδυτές και για Επενδυτικά Προϊόντα βασιζόμενα σε Ασφάλιση (PRIIPs), ο οποίος εφαρμόζεται άμεσα σε όλα τα κράτη μέλη της ΕΕ, είχε ήδη απαιτήσει από τις αρχές του 2018 από τους κατασκευαστές να καταρτίζουν Έγγραφα Βασικών Πληροφοριών (KIDs) για τα PRIIPs για να ενημερώνουν τους ιδιώτες και ημιεπαγγελματίες επενδυτές τους πριν από την πώληση των προϊόντων τους. Ωστόσο, για τους διαχειριστές ΟΣΕΚΑ (Οργανισμοί Συλλογικών Επενδύσεων Κινητών Αξιών) αρκούσε η κατάρτιση εγγράφου βασικών πληροφοριών για τους Ορισμένους Οργανισμούς Συλλογικών Επενδύσεων σε Κινητές Αξίες (ΟΣΕΚΑ) (έγγραφο βασικών πληροφοριών για τους επενδυτές) που είχαν συστήσει κατά τη διάρκεια μιας γενναιόδωρης μεταβατικής περιόδου. Επίσης, οι διαχειριστές ευρωπαϊκών οργανισμών εναλλακτικών επενδύσεων επωφελήθηκαν δυνητικά από μεταβατικές περιόδους που ανέβαλαν την αναγκαία γνωστοποίηση των εγγράφων βασικών πληροφοριών για τα PRIIPs, ανάλογα με το κράτος μέλος της ΕΕ.

Ως αποτέλεσμα, πολλοί διαχειριστές επενδύσεων που πωλούν μετοχές κεφαλαίων στην Κύπρο ή σε άλλους επενδυτές της ΕΕ υποχρεούνται να προετοιμάσουν τώρα για πρώτη φορά τα έγγραφα βασικών πληροφοριών για τα PRIIPs. Ωστόσο, αυτή δεν είναι η μόνη εξέλιξη που σχετίζεται με τα PRIIPs και η οποία πλήττει επί του παρόντος τον ευρωπαϊκό κλάδο κεφαλαίων. Ακόμη και οι διαχειριστές κεφαλαίων που έχουν ήδη εφαρμόσει τον σχεδιασμό των εγγράφων βασικών πληροφοριών για τα PRIIPs τους, πρέπει να επικαιροποιήσουν την παρούσα μεθοδολογία υπολογισμού τους, ώστε να ευθυγραμμιστούν με τα νέα ρυθμιστικά τεχνικά PRIIPs, που θα εφαρμοστούν το 2023.

Τι είναι τα έγγραφα βασικών πληροφοριών για τα Συσκευασμένα Επενδυτικά Προϊόντα για Ιδιώτες Επενδυτές και για Επενδυτικά Προϊόντα βασιζόμενα σε Ασφάλιση (PRIIPs KIDs);

Τα έγγραφα βασικών πληροφοριών για τα PRIIPs είναι τρισέλιδα έγγραφα σε τυποποιημένη μορφή που βασίζεται σε λεπτομερείς προδιαγραφές από τα ρυθμιστικά τεχνικά πρότυπα. Τα έγγραφα βασικών πληροφοριών για τα PRIIPs  προορίζονται να διατεθούν στους επενδυτές πριν από την πώληση του προϊόντος και επίσης να δημοσιευθούν στον ιστότοπο των κατασκευαστών. Σκοπός τους είναι να παρέχουν στους μη επαγγελματίες επενδυτές τις πιο κρίσιμες προσυμβατικές πληροφορίες που θα τους επιτρέψουν να εκτελέσουν την επενδυτική τους απόφαση. Οι κύριοι στόχοι του εγγράφου είναι η διαφάνεια και η σύγκριση. Έτσι, τα έγγραφα βασικών πληροφοριών για τα PRIIPs προορίζονται να σχεδιαστούν σε μια απλή γλώσσα. Περιλαμβάνουν περιγραφή του σκοπού και του τύπου του έργου. Τα έγγραφα βασικών πληροφοριών θα πρέπει επίσης να αναφέρουν τους κινδύνους του προϊόντος καθώς και όλα τα ισχύοντα κόστη. Ένα άλλο σημαντικό στοιχείο των εγγράφων βασικών πληροφοριών για τα PRIIPs είναι τα σενάρια επιδόσεων που περιγράφουν τα πιθανά αποτελέσματα του κεφαλαίου σε τέσσερα διαφορετικά σενάρια (ευνοϊκό, μέτριο, δυσμενές και σενάριο ακραίων καταστάσεων) σε διαφορετικούς επενδυτικούς χρονικούς ορίζοντες. Αυτά τα σενάρια επιδόσεων αναμένεται να δημοσιεύονται σε μηνιαία βάση για τα κεφάλαια ανοικτού τύπου.

Νέα τεχνικά πρότυπα

Το τέλος της επέκτασης συμπίπτει με την αναθεώρηση των ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων για τα PRIIPs που εφαρμόζονται από τον Ιανουάριο του 2023. Τα νέα τεχνικά πρότυπα επικαιροποιούν τη μεθοδολογία που οι πάροχοι PRIIPs αναμένεται να ακολουθήσουν κατά τη διάρκεια της παραγωγής εγγράφων βασικών πληροφοριών για τα PRIIPs.

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αποφάσισε την επικαιροποίηση των τεχνικών προτύπων προκειμένου να ληφθούν υπόψη οι παρατηρήσεις των εμπειρογνωμόνων και της αγοράς για την περαιτέρω βελτίωση της διαφάνειας και της συγκρισιμότητας των εγγράφων βασικών πληροφοριών για τα PRIIPs. Ειδικότερα, η εφαρμοστέα μεθοδολογία για τους ΟΣΕΚΑ και τους Οργανισμούς Εναλλακτικών Επενδύσεων (ΟΕΕ) ανοικτού τύπου για τον υπολογισμό των σεναρίων επιδόσεων και των δεικτών κόστους έχει αλλάξει σημαντικά στα νέα τεχνικά πρότυπα. Η σύντομη περίοδος υλοποίησης και ο εκτεταμένος απαιτούμενος υπολογισμός επιβάλλουν λειτουργικές προκλήσεις στους διαχειριστές των ταμείων, οι οποίες δεν πρέπει να υποτιμώνται. Αν και τα σενάρια επιδόσεων που παρουσιάζονται δείχνουν μια απλή κατανόηση των πιθανών αποτελεσμάτων της επένδυσης, η μεθοδολογία πίσω από τον υπολογισμό είναι πολύπλοκη και συχνά απαιτεί μεγάλο όγκο ιστορικών δεδομένων επιδόσεων. Μικρές αποκλίσεις στη μεθοδολογία οδηγούν σε διαφορετικά αποτελέσματα των σεναρίων. Ως εκ τούτου, είναι πιθανό οι ρυθμιστικές αρχές να ηγηθούν της πρόθεσής τους στο μέλλον σχετικά με την εφαρμοζόμενη μεθοδολογία υπολογισμού, δεδομένου ότι η επιδιωκόμενη διαφάνεια και συγκρισιμότητα των εγγράφων βασικών πληροφοριών μπορεί να λειτουργήσει μόνο εάν εκτελούνται σωστοί και συνεπείς υπολογισμοί από τους διαχειριστές κεφαλαίων. Επιπλέον, οι σύμβουλοι κεφαλαίων και οι ίδιοι οι διαχειριστές κεφαλαίων θα πρέπει να ενδιαφέρονται για μια δίκαιη απεικόνιση της πιθανής απόδοσης των κεφαλαίων, ώστε να αποφεύγεται η υπερβολική εμφάνιση κόστους και πιθανών ζημιών αλλά και η υπερβολικά αισιόδοξη εμφάνιση των επιδόσεων, δημιουργώντας ανέφικτες προσδοκίες για τους επενδυτές. Ως εκ τούτου, συνιστάται στους διαχειριστές κεφαλαίων να ενεργούν εγκαίρως για την αντιμετώπιση των πρόσφατων εξελίξεων στον Κανονισμό για τα PRIIPs και να διασφαλίζουν ότι έχουν τους απαιτούμενους συμβούλους εμπειρογνωμοσύνης για να ανταποκριθούν στην πολυπλοκότητα του έργου - είτε εσωτερικά είτε από εξωτερικούς συμβούλους.

*CFA, Senior Manager, Risk Consulting, Actuary (DAV), KPMG Κύπρου