Οι αγορές της Ασίας υποδέχθηκαν τη συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν με συγκρατημένη ανακούφιση, αλλά όχι με πλήρη εφησυχασμό. Η υπογραφή της ενδιάμεσης συμφωνίας, που προβλέπει παράταση της εκεχειρίας και σταδιακή αποκατάσταση της κυκλοφορίας στα Στενά του Ορμούζ, άλλαξε αμέσως την εικόνα στην ενέργεια, στις μετοχές και στα ασφαλή καταφύγια.
Το πετρέλαιο υποχώρησε, οι ασιατικοί δείκτες κινήθηκαν σταθεροποιητικά έως ανοδικά, ο χρυσός ανέκαμψε και τα ομόλογα άρχισαν ξανά να τιμολογούν όχι μόνο τη γεωπολιτική αποκλιμάκωση, αλλά και τη νέα στάση της Fed.
O ευρύτερος δείκτης MSCI για τις μετοχές Ασίας-Ειρηνικού εκτός Ιαπωνίας κινήθηκε σχεδόν αμετάβλητος, δείχνοντας ότι οι επενδυτές δεν σπεύδουν ακόμη σε γενικευμένο ρίσκο.
Αντίθετα, το Τόκιο ξεχώρισε, με τον Nikkei να ξεπερνά για πρώτη φορά τις 71.000 μονάδες, στηριζόμενος κυρίως στις μετοχές ημιαγωγών και τεχνητής νοημοσύνης. Στη Νότια Κορέα, ο Kospi ενισχύθηκε περίπου 0,9%, ενώ τα futures του S&P 500 κατέγραφαν άνοδο 0,81%, στις 7.484,8 μονάδες.
Η πιο άμεση αντίδραση ήρθε από την αγορά πετρελαίου. Το Brent υποχώρησε κοντά στα 78,4-78,7 δολάρια το βαρέλι, ενώ το αμερικανικό WTI κινήθηκε κοντά στα 75,8 δολάρια. Η πτώση συνδέεται με την προσδοκία ότι η επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ και η άρση των περιορισμών στις ιρανικές εξαγωγές μπορούν να επαναφέρουν σημαντικούς όγκους αργού στην αγορά. Το Reuters μεταδίδει ότι η συμφωνία προβλέπει περίοδο διαπραγματεύσεων 60 ημερών και αποκατάσταση της πλήρους κυκλοφορίας στα Στενά μέσα σε 30 ημέρες.
Ωστόσο, η αγορά δεν διαγράφει τον γεωπολιτικό κίνδυνο. Ο Ντόναλντ Τραμπ άφησε ανοικτό το ενδεχόμενο επανάληψης στρατιωτικής δράσης αν η Τεχεράνη δεν τηρήσει τις δεσμεύσεις της, στοιχείο που κρατά ζωντανό το risk premium. Το κρίσιμο ερώτημα είναι αν η συμφωνία θα περάσει από το επίπεδο της υπογραφής στην πρακτική εφαρμογή: ασφαλής ναυσιπλοΐα, επιστροφή των φορτίων, ομαλοποίηση ασφαλίστρων, αποκατάσταση προγραμματισμών διύλισης και σταδιακή ένταξη του ιρανικού πετρελαίου στην παγκόσμια προσφορά.
Σύμφωνα δε με την Goldman Sachs, οι ροές πετρελαίου μέσω των Στενών του Ορμούζ ενδέχεται να επανέλθουν μόλις στο 70% των επιπέδων που καταγράφονταν πριν από τον πόλεμο, η οποία επισημαίνει ότι οι παραγωγοί της περιοχής στρέφονται ολοένα και περισσότερο σε εναλλακτικές διαδρομές μεταφοράς.
Στον χρυσό, η εικόνα ήταν πιο σύνθετη. Το spot gold ενισχύθηκε πάνω από 1%, στα 4.316 δολάρια ανά ουγγιά, ανακτώντας μέρος των απωλειών της προηγούμενης συνεδρίασης. Η κίνηση εξηγήθηκε από αναλυτές ως κλείσιμο short θέσεων μετά τη μεγάλη πτώση του πετρελαίου και τη μείωση των πληθωριστικών φόβων. Παρ’ όλα αυτά, η ανοδική δυναμική του χρυσού παραμένει περιορισμένη από τη νέα τιμολόγηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ, καθώς η αγορά βλέπει αυξημένη πιθανότητα νέας αύξησης επιτοκίων από τη Fed έως τον Δεκέμβριο.
Στα ομόλογα, η εικόνα επιβεβαιώνει ότι οι αγορές κοιτούν πλέον πέρα από τη γεωπολιτική αποκλιμάκωση. Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού Treasury ανέβηκε στο 4,471%, από 4,463% στο προηγούμενο κλείσιμο στις ΗΠΑ, ενώ η απόδοση του 2ετούς κινήθηκε στο 4,1759%. Η άνοδος των αποδόσεων δείχνει ότι οι επενδυτές επανατιμολογούν τον κίνδυνο πιο αυστηρής νομισματικής πολιτικής, μετά τα μηνύματα της Fed για πληθωρισμό και πιθανή ανάγκη αύξησης επιτοκίων.
Η εικόνα στα ιαπωνικά ομόλογα είχε επίσης ενδιαφέρον. Η απόδοση του 10ετούς JGB αυξήθηκε κατά 2 μονάδες βάσης, στο 2,620%, έχοντας προηγουμένως αγγίξει το 2,63%. Η κίνηση αυτή έρχεται σε μια στιγμή που το γεν κινείται υπό πίεση, με το δολάριο γύρω στα 160,65 γεν, κοντά στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιούλιο του 2024.
Το συμπέρασμα για τις αγορές είναι ότι η συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν αφαιρεί μέρος του ακραίου ενεργειακού κινδύνου, αλλά δεν ακυρώνει την αβεβαιότητα. Για τις μετοχές, η υποχώρηση του πετρελαίου λειτουργεί ως θετικός καταλύτης, επειδή μειώνει τον φόβο για νέο πληθωριστικό σοκ. Για τα ομόλογα, όμως, το επίκεντρο μεταφέρεται στη Fed και στο αν η αποκλιμάκωση της ενέργειας θα είναι αρκετή για να αλλάξει τη ρητορική περί επιτοκίων. Για τον χρυσό, το περιβάλλον παραμένει αντιφατικό: λιγότερος γεωπολιτικός πανικός, αλλά ακόμη ισχυρή ζήτηση για αντιστάθμιση κινδύνου.
Η αγορά πετρελαίου θα είναι ο πραγματικός δείκτης αξιοπιστίας της συμφωνίας. Αν τα Στενά του Ορμούζ ανοίξουν πλήρως και οι ιρανικές ροές επιστρέψουν γρήγορα, το Brent μπορεί να δεχθεί νέα πίεση. Αν, όμως, η εφαρμογή καθυστερήσει ή οι απειλές επιστρέψουν στο προσκήνιο, το risk premium μπορεί να επανέλθει εξίσου γρήγορα. Προς το παρόν, οι αγορές δεν πανηγυρίζουν. Απλώς αφαιρούν από τις τιμές το χειρότερο σενάριο.
Πηγή: newmoney
