Σχεδόν βέβαιο θεωρείται ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στη σημερινή συνεδρίασή της, στέλνοντας μήνυμα πως δεν επίκειται κάποια άμεση μεταβολή της νομισματικής πολιτικής, ακόμη κι αν η πρόσφατη ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου αναζωπυρώνει ανησυχίες ότι ο πληθωρισμός ενδέχεται να κινηθεί κάτω από τον στόχο.
Όπως σημειώνει το Reuters, η κεντρική τράπεζα της ευρωζώνης έχει «παγώσει» τα επιτόκια από τον Ιούνιο, όταν ολοκλήρωσε έναν κύκλο μειώσεων επιτοκίων διάρκειας ενός έτους, ενώ οι ήπιες προοπτικές για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό έχουν σχεδόν εξαλείψει τις πιέσεις προς τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής για περαιτέρω στήριξη.
Με τον πληθωρισμό στο 2%, την ανάπτυξη κοντά στο δυνητικό επίπεδο της ευρωζώνης και τα επιτόκια σε ουδέτερη ζώνη, ορισμένοι κάνουν λόγο για μια «χρυσή εποχή» για τους κεντρικούς τραπεζίτες ή για τη λεγόμενη «στιγμή Goldilocks» (H οικονομία σημειώνει μέτριους ρυθμούς οικονομικής ανάπτυξης και χαμηλό επίπεδο τιμών, συνθήκες που επιτρέπουν να εφαρμόζεται μία νομισματική πολιτική φιλική προς τις αγορές) της ΕΚΤ.
Το αβέβαιο διεθνές περιβάλλον απειλεί την «καλή θέση»
Γι’ αυτό και η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, αναμένεται να επαναλάβει ότι η νομισματική πολιτική βρίσκεται σε «καλή θέση», με ελάχιστα περιθώρια συζήτησης για αλλαγή στο κόστος δανεισμού στο άμεσο μέλλον.
Ωστόσο, η απότομη πτώση του δολαρίου την περασμένη εβδομάδα, η έντονη μεταβλητότητα στις αγορές εμπορευμάτων, ο «πόλεμος λέξεων» της κυβέρνησης Τραμπ γύρω από τη Γροιλανδία και οι πιέσεις προς τη Federal Reserve για μείωση επιτοκίων υπενθυμίζουν ότι το σκηνικό μπορεί να αλλάξει γρήγορα.
«Η χρονιά ξεκίνησε με έντονη γεωπολιτική αναταραχή και σημαντικές κινήσεις στις αγορές», δήλωσε ο Γκρεγκ Φουζέζι, οικονομολόγος της JPMorgan.
Η συνεδρίαση της Πέμπτης είναι η πρώτη μετά την ένταξη της Βουλγαρία στην ευρωζώνη την 1η Ιανουαρίου, ανεβάζοντας σε 21 τον αριθμό των χωρών που χρησιμοποιούν το κοινό νόμισμα.
Η πτώση του δολαρίου δεν αποτελεί ακόμη πρόβλημα
Ένα ισχυρό ευρώ έναντι του δολαρίου και άλλων νομισμάτων μειώνει το κόστος εισαγωγών –ιδίως της ενέργειας– και περιορίζει τον πληθωρισμό σε μια περίοδο που αυτός ήδη κινείται κάτω από τον στόχο της ΕΚΤ.
Ο πληθωρισμός, βασική προτεραιότητα της ΕΚΤ, υποχώρησε στο 1,7% σε ολόκληρη την ευρωζώνη τον προηγούμενο μήνα και ενδέχεται να μειωθεί περαιτέρω πριν ανακάμψει, σύμφωνα με τις προβλέψεις, το επόμενο έτος. Η εξέλιξη αυτή ξυπνά μνήμες από τον πολυετή αγώνα της ΕΚΤ να επαναφέρει την αύξηση των τιμών πριν από την πανδημία της Covid-19.
Προς το παρόν, πάντως, οι κινήσεις στη συναλλαγματική ισοτιμία δεν θεωρούνται καθοριστικές.
«Η πρόσφατη άνοδος των τιμών του πετρελαίου, εφόσον διατηρηθεί, θα πρέπει να αντισταθμίσει μεγάλο μέρος της αποπληθωριστικής επίδρασης ενός ισχυρότερου ευρώ, μειώνοντας την ανάγκη για προσαρμογή της πολιτικής από την ΕΚΤ», σημείωσε ο Ανατόλι Ανένκοφ της Societe Generale.
«Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, ωστόσο, υψηλότερες τιμές πετρελαίου σε συνδυασμό με ισχυρό νόμισμα θα μπορούσαν να εντείνουν τις ανησυχίες για την ανταγωνιστικότητα και την ανάπτυξη, αυξάνοντας τις πιέσεις για νομισματική στήριξη», πρόσθεσε.
Ανταγωνιστικότητα στην Ευρώπη
Προς το παρόν, η ισχύς του ευρώ είναι απλώς ένας από τους παράγοντες που επηρεάζουν τον πληθωρισμό. Παράλληλα, μπορεί να επικαλεστεί ικανοποιητικούς ρυθμούς ανάπτυξης, ιστορικά χαμηλή ανεργία και ισχυρή αύξηση μισθών για να δώσει έναν πιο αισιόδοξο τόνο. Η ευρωζώνη έχει αποδειχθεί απρόσμενα ανθεκτική στις εμπορικές εντάσεις, καθώς η εγχώρια κατανάλωση φαίνεται να καλύπτει το κενό που αφήνουν οι αδύναμες εξαγωγές και η υποτονική βιομηχανική παραγωγή.
Με τα επίπεδα αποταμίευσης να παραμένουν ιδιαίτερα υψηλά και την αγορά εργασίας ισχυρή, οι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι η κατανάλωση θα συνεχίσει να στηρίζει την ανάπτυξη, με το προγραμματισμένο δημοσιονομικό πακέτο της Γερμανίας για άμυνα και υποδομές να προσθέτει περαιτέρω ώθηση.
«Η πορεία της νομισματικής πολιτικής το 2026 θα κριθεί από το ποιος θα επικρατήσει: οι εξωτερικές ή οι εσωτερικές συνθήκες», ανέφερε η Deutsche Bank σε ανάλυσή της. «Το βασικό μας σενάριο είναι ότι η εγχώρια ανθεκτικότητα θα υπερισχύσει, οδηγώντας σε αυξήσεις επιτοκίων το 2027».
Οι κίνδυνοι, ωστόσο, παραμένουν. Αν ο πληθωρισμός παραμείνει για μεγάλο διάστημα κάτω από τον στόχο και συμπαρασύρει τις προσδοκίες κάτω από το 2%, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ενδέχεται να μην έχουν άλλη επιλογή από το να προσφέρουν πρόσθετη στήριξη.
Πηγή: newmoney
