Η εξαγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ΕΧΑΕ) από την Euronext βρίσκεται στο επίκεντρο της νέας ανάλυσης της Bank of America, η οποία εκτιμά ότι η συμφωνία θα ενισχύσει αποφασιστικά τόσο τη θέση της Euronext στην ευρωπαϊκή αγορά όσο και τη δυναμική του ίδιου του ελληνικού χρηματιστηρίου.
Η προσφορά αποτιμά το ΧΑ στα 413 εκατ. ευρώ, με premium περίπου 27% σε σχέση με τον μέσο όρο του τελευταίου τριμήνου, και αναμένεται να ολοκληρωθεί έως τα τέλη του 2025, εφόσον ληφθούν οι απαραίτητες εγκρίσεις. Το deal, σύμφωνα με την BofA, θα προσθέσει περίπου 4% στα καθαρά κέρδη της Euronext και θα είναι κατά περίπου 1% θετικό στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) το 2026.
Για την ελληνική αγορά, η εξαγορά του ΧΑ από την Euronext ανοίγει ένα νέο κεφάλαιο: περισσότερη διεθνή προβολή, διεύρυνση ρευστότητας και αναβάθμιση τεχνολογικών υποδομών. Για την Euronext, αποτελεί ακόμα ένα βήμα στην προσπάθεια ενοποίησης των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών και ενίσχυσης της θέσης της έναντι των μεγάλων διεθνών χρηματιστηρίων.
Η επένδυση θεωρείται στρατηγικής σημασίας:
Το ΧΑ αποκτά πρόσβαση στη μεγαλύτερη δεξαμενή ρευστότητας της Ευρώπης και σε ευρύτερη βάση διεθνών επενδυτών.
Η τεχνολογική αναβάθμιση μέσω της πλατφόρμας Optiq θα εκσυγχρονίσει τις συναλλαγές.
Η συμμετοχή του ΧΑ στο Ελληνικό Χρηματιστήριο Ενέργειας (EnEx) δημιουργεί συνέργειες με το Nord Pool της Euronext.
Η ελληνική αγορά εντάσσεται στον «ομοσπονδιακό» μοντέλο της Euronext, με στόχο να εξελιχθεί σε κόμβο εισαγωγών για τη Νοτιοανατολική Ευρώπη.
Η BofA υπογραμμίζει ότι οι αρχικές συνέργειες, ύψους 12 εκατ. ευρώ ετησίως έως το 2028 (περίπου 40% του EBITDA του ΧΑ), πιθανόν να ξεπεραστούν, όπως είχε συμβεί σε προηγούμενες εξαγορές (Irish Stock Exchange, Borsa Italiana).
Ισχυρά αποτελέσματα και αναβαθμισμένες εκτιμήσεις για την Euronext
Πέρα από το deal με το ΧΑ, η BofA βλέπει την Euronext να επιταχύνει την ανάπτυξή της. Στο α’ εξάμηνο 2025 τα έσοδα αυξήθηκαν +13% σε ετήσια βάση και τα EBITDA +16%, ξεπερνώντας τους στόχους. Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή αναβαθμίστηκαν σε 7,15 ευρώ για το 2025 και 7,67 ευρώ για το 2026, με προοπτική περαιτέρω βελτίωσης.
Η μετοχή της Euronext έχει ενισχυθεί κατά 30% από την αρχή του έτους, χάρη στους αυξημένους όγκους συναλλαγών σε μετοχές και ομόλογα. Παρότι έχει ήδη ανατιμηθεί, η BofA θεωρεί ότι η μετοχή παραμένει υποτιμημένη σε σχέση με τους διεθνείς ανταγωνιστές: διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 18 φορές για το 2026, ενώ η «δίκαιη» αποτίμηση υπολογίζεται στις 21,5 φορές.
Η Bank of America διατηρεί τη σύσταση “Buy” με τιμή-στόχο τα 165 ευρώ, δηλαδή περιθώριο ανόδου σχεδόν 20% από τα τρέχοντα επίπεδα. Εκτιμά ότι η Euronext θα εμφανίσει ρυθμό αύξησης κερδών περίπου 9% (2023–2027), ενώ το πλεόνασμα κεφαλαίου ύψους 1,1 δισ. ευρώ αφήνει χώρο για νέες εξαγορές ή επιστροφές κεφαλαίου μέσω buybacks.
