Fitch: Αναβάθμισε τις ελληνικές τράπεζες-Σε επενδυτική βαθμίδα Eurobank και Εθνική

Σε αναβάθμιση των ελληνικών τραπεζών όπως προανήγγειλε το Dark Room προχώρησε την Τρίτη (1/4) η Fitch Ratings, αποδίδοντας επενδυτική βαθμίδα στην Εθνική και τη Eurobank και αναβαθμίζοντας κατά μια βαθμίδα την Τράπεζα Πειραιώς και την Alpha Bank με θετικές προοπτικές και για τις δύο τράπεζες.

Σε «BBB-» η Εθνική Τράπεζα

Αναλυτικά, η Fitch Ratings αναβάθμισε την μακροπρόθεσμη αξιολόγηση της ΕΤΕ σε ‘BBB-‘ από ‘BB+’ δίνοντας σταθερή προοπτική. Η αναβάθμιση αντικατοπτρίζει τη συνεχιζόμενη βελτίωση του ανεξάρτητου πιστωτικού προφίλ της τράπεζας, συμπεριλαμβανομένου ενός μεγαλύτερου χρονικού διαστήματος σταθερών κερδών και μείωσης των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) και των πιστωτικών ζημιών.

Η αναβάθμιση αντικατοπτρίζει επίσης την βελτιωμένη εκτίμηση της Fitch για το επιχειρηματικό περιβάλλον της Ελλάδας (OE) σε ‘bbb-‘.

«Αναμένουμε ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να υπερβαίνει τον μέσο όρο της ευρωζώνης, υποστηριζόμενη από μια σταθερή επιτάχυνση των επενδύσεων, μέτρια ανάπτυξη της κατανάλωσης και περαιτέρω μείωση της ανεργίας.

Σε συνδυασμό με την αξιοποίηση του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας της χώρας, αυτό αναμένεται να υποστηρίξει την ικανότητα των τραπεζών να εκμεταλλευτούν επικερδείς επιχειρηματικές ευκαιρίες».

Οι αξιολογήσεις της ΕΤΕ αντικατοπτρίζουν τη δυνατή θέση της στην ελληνική εγχώρια αγορά, η οποία υποστηρίζει τις προοπτικές επιχειρηματικότητας και κερδοφορίας της, τη σταθερή χρηματοδότηση από καταθέσεις και τη σωστή ρευστότητα.

Οι αξιολογήσεις αντικατοπτρίζουν επίσης τους δείκτες κεφαλαίων που είναι πάνω από τον μέσο όρο του τομέα και τη σημαντική βελτίωση της παραγωγής κερδών.

Η ΕΤΕ είναι μία από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες στην Ελλάδα, με ισχυρά μερίδια αγοράς στην λιανική και εμπορική τραπεζική.

Η αξιολόγησή μας περιλαμβάνει επίσης την εστίαση της τράπεζας σε παραδοσιακές εμπορικές τραπεζικές δραστηριότητες, την επίλυση των κληρονομημένων θεμάτων ποιότητας στοιχείων ενεργητικού, τις βιώσιμες προοπτικές κερδοφορίας και την βελτιωμένη ψηφιακή παρουσία.

Ικανοποιητική, Βιώσιμη Κερδοφορία: Η κερδοφορία της ΕΤΕ έχει σταθεροποιηθεί, σύμφωνα με την πρόοδό της στη αναδιάρθρωση και μείωση παρελθόντων προβληματικών περιουσιακών στοιχείων.

Ο δείκτης RWA ήταν υψηλός στο 4,1% το 2024 (2023: 3,9%), και αναμένουμε ότι θα παραμείνει υγιής στο μεσοπρόθεσμο διάστημα, παρά τη μείωση των επιτοκίων, υποστηριζόμενος από την ανάπτυξη των εσόδων από τις προμήθειες , την επέκταση των δανείων, τη σφιχτή διαχείριση κόστους και τη συνεχιζόμενη μείωση των απομειώσεων δανείων.

Ο δείκτης CET 1 της ΕΤΕ στο τέλος του 2024 ήταν 18,3%, ο υψηλότερος μεταξύ των εγχώριων ανταγωνιστών, αντιπροσωπεύοντας σημαντικά αποθέματα πάνω από τις κανονιστικές απαιτήσεις.

Χρηματοδότηση Βασισμένη σε Καταθέσεις: Η σταθερή και διαρθρωμένη βάση καταθέσεων της τράπεζας επωφελείται από μεγάλα μερίδια αγοράς στην λιανική τραπεζική.

Η πρόσβαση στην αγορά έχει βελτιωθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια, καθώς η ΕΤΕ έχει επανειλημμένα προσεγγίσει τις αγορές άνευ εξασφαλίσεων και ήδη πληροί τις τελικές ελάχιστες απαιτήσεις για ίδια κεφάλαια και επιλέξιμες υποχρεώσεις (MREL), οι οποίες θα είναι δεσμευτικές από τις 30 Ιουνίου 2025.

Η Εurobank

Αναβάθμιση της Eurobank από την Fitch σε ‘BBB- με σταθερή προοπτική έδωσε η Fitch. Οι αναβαθμίσεις αντικατοπτρίζουν τη συνεχιζόμενη βελτίωση του πιστωτικού προφίλ της Eurobank, συμπεριλαμβανομένου ενός μεγαλύτερου ιστορικού κερδοφορίας, βελτιωμένου διεθνούς επιμερισμού εσόδων και κερδών μετά την εξαγορά της Ελληνικής και τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) και των πιστωτικών ζημιών.

Οι αναβαθμίσεις αντανακλούν επίσης την βελτιωμένη εκτίμηση της Fitch για το επιχειρηματικό περιβάλλον στην Ελλάδα.

• Επαρκή Χρηματοοικονομικά Μεγέθη: Οι βαθμολογίες της Eurobank και της HoldCo αντανακλούν την επαρκή ποιότητα ενεργητικού, την καλή κεφαλαιοποίηση και την κερδοφορία. Επίσης, αντικατοπτρίζουν την ισχυρή εγχώρια θέση της αγοράς, τη διεθνή διαφοροποίηση, την σταθερή χρηματοδότηση μέσω καταθέσεων και την επαρκή πρόσβαση στην αγορά θεσμικού χρέους.
• Διεθνής Διαφοροποίηση και Συστημική Εγχώρια Τράπεζα: Το επιχειρηματικό προφίλ της Eurobank υποστηρίζεται από την ισχυρή θέση της στην Ελλάδα και τη διαφοροποίηση της επιχείρησης στη Βουλγαρία και την Κύπρο. Επίσης, λαμβάνεται υπόψη η εστίαση της τράπεζας σε παραδοσιακές τραπεζικές δραστηριότητες και οι βιώσιμες προοπτικές κερδοφορίας.

Η αναλογία NPE της Eurobank στο τέλος του 2024 είναι 3,1%, η χαμηλότερη των τελευταίων 10 ετών και ευθυγραμμισμένη με τον μέσο όρο της νότιας Ευρώπης.

Τα κεφάλαια της Eurobank είναι πάνω από τις κανονιστικές απαιτήσεις. Οι καταθέσεις της Eurobank είναι σταθερές και επαρκώς διαρθρωμένες, υπερβαίνοντας αρκετά τα δάνεια. Η πρόσβασή της στην αγορά χρέους έχει βελτιωθεί και είναι συχνότερη τα τελευταία δύο χρόνια.

Κίνδυνος για χαμηλότερη βαθμολογία προκύπτει από την αλλαγή επιχειρηματικού κλίματος στην Ελλάδα ή αν η αναλογία NPE αυξηθεί πάνω από το 5% για παρατεταμένη περίοδο ή αν το επιχειρηματικό προφίλ της τράπεζας εξασθενίσει.

Η Τράπεζα Πειραιώς

Η Fitch αναβάθμισε την Τράπεζα Πειραιώς΄ σε ‘BB+’ από ‘BB’ με θετικές προοπτικές.

Οι αναβαθμίσεις αντανακλούν τη συνεχιζόμενη βελτίωση του αυτόνομου πιστωτικού προφίλ της τράπεζας περιλαμβανομένων της μείωσης των μη εξυπηρετούμενων εκθέσεων και των πιστωτικών ζημιών, καθώς και σημαντική βελτίωση της κερδοφορίας και των αποθεμάτων κεφαλαίων.

Οι αναβαθμίσεις αντανακλούν επίσης την αναθεωρημένη αξιολόγηση της Fitch για το επιχειρηματικό περιβάλλον της Ελλάδας (OE) σε ‘bbb-‘.

Η θετική προοπτική αντανακλά την προσδοκία της Fitch ότι το αυτόνομο πιστωτικό προφίλ της Τράπεζας Πειραιώς θα συνεχίσει να ενισχύεται καθώς διατηρεί καλά επίπεδα κερδοφορίας παρά τα χαμηλότερα επιτόκια και μειώνει περαιτέ

ρω το απόθεμα των προβληματικών στοιχείων ενεργητικού (τα οποία περιλαμβάνουν τα NPE ). Αναμένουμε η τράπεζα αναφέρει η Fitch να ενισχύσει την κεφαλαιοποίησή της μετά το αρχικό αντίκτυπο από την εξαγορά της Ethniki Insurance. Αυτή η συναλλαγή θα ενισχύσει σημαντικά το επιχειρηματικό προφίλ της τράπεζας.

Οι αξιολογήσεις για την Holding και την Πειραιώς αντανακλούν τη διαρθρωτική βελτίωση της κερδοφορίας λόγω των υψηλότερων επιτοκίων και της επιτυχούς αναδιάρθρωσης, επαρκή αποθέματα κεφαλαίων και ισχυρή θέση στην ελληνική αγορά.

Οι δείκτες ποιότητας των στοιχείων ενεργητικού βρίσκονται τώρα κοντά στους ανταγωνιστές της τράπεζας ενώ τα στοιχεία του ενεργητικού ενίσχυσαν την ποιότητά τους σε διεθνή επίπεδα.

Η καλή κερδοφορία και η σταθερή και μεγάλη χρηματοδότηση μέσω καταθέσεων είναι τα ισχυρά σημεία της αξιολόγησης.

Η ισχυρή εγχώρια παρουσία της τράπεζας, η οποία παραμένει προσανατολισμένη στις παραδοσιακές εμπορικές τραπεζικές δραστηριότητες στην Ελλάδα, στηρίζει το επιχειρηματικό της προφίλ.

Η βιωσιμότητα του μακροπρόθεσμου επιχειρηματικού της μοντέλου έχει βελτιωθεί σύμφωνα με την επιτυχημένη απομόχλευση κινδύνου την αναδιάρθρωση και την αυξημένη ψηφιοποίηση.

Η εξαγορά της ασφαλιστικής θα ενισχύσει σημαντικά το επιχειρηματικό προφίλ της τράπεζας στον τομέα της bancassurance και θα βελτιώσει τον τρόπο διαφοροποίησης των εσόδων της.

Ο δείκτης NPE της τράπεζας (τέλος 2024: 3%; εξαιρουμένων των διατηρημένων senior notes από τα συνολικά δάνεια) έχει μειωθεί σημαντικά και πλησιάζει τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, υποστηριζόμενος από τιτλοποιήσεις, μετριοπαθή νέα εισροή προβληματικών δανείων, διαγραφές και επαρκείς ανακτήσεις και διορθώσεις.

Η κερδοφορία έχει ανακάμψει σημαντικά από το 2021, ενισχυμένη από τα ενισχυμένα έσοδα τόκων και τα διαρθρωτικά χαμηλότερα λειτουργικά έξοδα και ζημιές από δάνεια

Τα έσοδα εκτός τόκων παραμένουν μέτρια σύμφωνα με τα ευρωπαϊκά πρότυπα, αλλά θα ενισχυθούν από την εξαγορά της ασφαλιστικής. Το λειτουργικό κέρδος αυξήθηκε σε 4,2%

Η βασική καθαρή κεφαλαιακή αναλογία (CET1) της τράπεζας (τέλος 2024: 14,7% με βάση την προσαρμογή) αντιπροσωπεύει επαρκή αποθέματα σε σχέση με τις κανονιστικές απαιτήσεις. Η τράπεζα σχεδιάζει να διατηρήσει αναλογία CET1 άνω του 13%, η οποία είναι χαμηλότερη από τις εκτιμήσεις των εγχώριων ανταγωνιστών, λόγω του αντίκτυπου της εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής (που εκτιμάται αρχικά περίπου στις 150 μονάδες βάσης, και η οποία θα μπορούσε να μειωθεί περίπου στις 100 μονάδες βάσης αν εγκριθεί ο δανέζικος συμβιβασμός.

Η σταθερή και διαμοιρασμένη βάση καταθέσεων της τράπεζας επωφελείται από τα μεγάλα μερίδια αγοράς στον τομέα της λιανικής τραπεζικής στην Ελλάδα.

Η πρόσβαση στην αγορά έχει βελτιωθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια καθώς η Πειραιώς έχει επανειλημμένα αντλήσει κεφάλαια από τις αγορές μη εξασφαλισμένων χρεογράφων και ήδη πληροί την ελάχιστη απαίτηση για ίδια κεφάλαια και επιλέξιμες υποχρεώσεις (MREL)

Η υποβάθμιση είναι απίθανη, δεδομένων των θετικών προοπτικών.

Οι αξιολογήσεις θα μπορούσαν να υποβαθμιστούν εάν υπήρχε υλική επιδείνωση των χρηματοοικονομικών μεγεθών της τράπεζας, ειδικά εάν ο λόγος προβληματικών στοιχείων ενεργητικού (εξαιρουμένων των senior notes) αυξηθεί προς το 10% για παρατεταμένο διάστημα,

Μια αναβάθμιση θα απαιτούσε η τράπεζα να διατηρήσει μια αναλογία CET1 άνω του 13% για παρατεταμένο διάστημα και κέρδη προς RWAs διαρκώς άνω του 2%, χωρίς ουσιαστική επιδείνωση του κινδύνου ή του προφίλ χρηματοδότησης της τράπεζας.

Η Alpha Bank

Η Fitch Ratings αναβάθμισε την αξιολόγηση της της Alpha Bank S.A. σε “BB+” από “BB” με θετική προοπτική.

Οι αναβαθμίσεις αντικατοπτρίζουν τις συνεχείς βελτιώσεις του αυτόνομου πιστωτικού προφίλ της Alpha, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης των προβληματικών στοιχείων ενεργητικού δηλαδή των NPEs βελτιωμένη κερδοφορία και ισχυρή κεφαλαιακή βάση. Οι αναβαθμίσεις αντικατοπτρίζουν επίσης την βελτιωμένη εκτίμηση της Fitch για το επιχειρηματικό περιβάλλον της Ελλάδας σε “bbb-“.

Η θετική προοπτική αντικατοπτρίζει την προσδοκία της Fitch ότι το αυτόνομο πιστωτικό προφίλ της Alpha θα συνεχίσει να ενισχύεται καθώς η τράπεζα διατηρεί καλές επιδόσεις κερδοφορίας παρά τα χαμηλότερα επιτόκια και μειώνει περαιτέρω το απόθεμα των προβληματικών στοιχείων ενεργητικού.

Οι αξιολογήσεις της Alpha και της Holding αντικατοπτρίζουν το γεγονός ότι η κερδοφορία και η ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού έχουν βελτιωθεί αλλά παραμένουν σχετικά ασθενέστερες σε σύγκριση με τους εγχώριους ομολόγους της τράπεζας. Η χρηματοδότηση της Alpha με βάση τις καταθέσεις και τα καλά επίπεδα κεφαλαιοποίησης αποτελούν πλεονεκτήματα.

Η Fitch αναμένει ότι οι ευκαιρίες για τις ελληνικές τράπεζες πως θα ωφεληθούν από την ανθεκτική οικονομική ανάπτυξη 2,4% το 2025 και 1,9% το 2026, υποστηριζόμενη από αύξηση των πραγματικών μισθών, πτώση της ανεργίας και σταθερές επενδύσεις.

Αυτό θα συνεχίσει να στηρίζει τη βιωσιμότητα του επιχειρηματικού μοντέλου των τραπεζών, την ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού, την ανθεκτικότητα της κερδοφορίας και την εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου.

Το επιχειρηματικό μοντέλο της Alpha εστιάζει σε παραδοσιακές τραπεζικές δραστηριότητες στην εγχώρια αγορά, με κάποια διαφοροποίηση σε διαχείριση περιουσιακών στοιχείων, ασφάλιση και διεθνείς δραστηριότητες.

Η βιωσιμότητα του επιχειρηματικού μοντέλου έχει ωφεληθεί από τη συνεχιζόμενη αποτίμηση κινδύνων και την αναδιάρθρωση του ισολογισμού της τράπεζας, αν και η έκθεση σε ιστορικά προβληματικά περιουσιακά στοιχεία παραμένει ελαφρώς υψηλότερη σε σχέση με άλλους εγχώριους ομολόγους με υψηλότερες αξιολογήσεις.

Ο δείκτης NPEs της Alpha μειώθηκε στο 4,3% στο τέλος του 2024 (τέλος 2023: 7%), ακολουθώντας αποδοχές NPEs και ανακτήσεις, αν και η κάλυψη των ζημιών από δάνεια (τέλος 2024: περίπου 43%) παραμένει χαμηλότερη από τον μέσο όρο στον Αναμένουμε ότι ο δείκτης NPEs (εξαιρουμένων των senior notes) θα μειωθεί κάτω από το 4% μέχρι το τέλος του 2025.

Ο λόγος λειτουργικού κέρδους / RWAs της Alpha έχει βελτιωθεί διαρθρωτικά λόγω των υψηλότερων επιτοκίων, αναδιάρθρωσης κόστους και χαμηλότερων, αν και ακόμα υψηλών, χρεώσεων απομείωσης δανείων. Αναμένεται ότι ο λόγος αυτός θα σταθεροποιηθεί κοντά στο 3% στο μεσοπρόθεσμο διάστημα.

Το κοινό κεφάλαιο της Alpha Tier 1 (CET1) είναι 16,3%, που αντιπροσωπεύει ικανοποιητικά αποθέματα πάνω από τις κανονιστικές απαιτήσεις.

Η σταθερή και διαρθρωμένη βάση καταθέσεων της τράπεζας επωφελείται από τα μεγάλα μερίδια αγοράς στην εγχώρια τραπεζική.

Η πρόσβαση στην αγορά έχει βελτιωθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια καθώς η Alpha έχει επανειλημμένα χρησιμοποιήσει τις αγορές και ήδη πληροί την τελική ελάχιστη απαίτηση για ίδια κεφάλαια και επιλέξιμες υποχρεώσεις (MREL), η οποία θα είναι δεσμευτική από τις 30 Ιουνίου 2025.

Οι παράγοντες που ενδέχεται να οδηγήσουν σε αρνητική αξιολόγηση ή υποβάθμιση περιλαμβάνουν σημαντική επιδείνωση των οικονομικών μεγεθών της τράπεζας ή αρνητική αλλαγή στο επιχειρηματικό περιβάλλον.

Οι αναβαθμίσεις θα μπορούσαν να προκύψουν αν η τράπεζα διατηρήσει έναν δείκτη CET1 πάνω από το 13% και έναν λόγο κερδοφορίας / RWAs πάνω από το 2%.

Πηγή: newmoney.gr