Η Shein αποκάλυψε για πρώτη φορά αναλυτικά οικονομικά στοιχεία ενόψει της προγραμματισμένης εισαγωγής της στο Χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ, παρουσιάζοντας επιβράδυνση στην ανάπτυξη και την κερδοφορία, γεγονός που εντείνει τις πιέσεις στην αποτίμηση που μπορεί να πετύχει σε μία από τις μεγαλύτερες δημόσιες εγγραφές της χρονιάς.
Η εταιρεία ταχείας μόδας κατέγραψε ζημιές 99 εκατ. δολαρίων το πρώτο τρίμηνο του 2026, έναντι καθαρών κερδών 395 εκατ. δολαρίων την αντίστοιχη περίοδο του 2025, ενώ τα έσοδα αυξήθηκαν μόλις κατά 1,1%, στα 9,05 δις δολάρια.
Παράλληλα, τα λειτουργικά κέρδη υποχώρησαν κατά 26%, αν και η Shein διευκρίνισε ότι οι ζημιές του τριμήνου επηρεάστηκαν σημαντικά από λογιστική επιβάρυνση 328 εκατ. δολαρίων, που σχετίζεται με την αποτίμηση μετατρέψιμων προνομιούχων μετοχών, σύμφωνα με την αίτηση εισαγωγής που κατέθεσε στο Χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ.
Σε ετήσια βάση, τα καθαρά κέρδη της εταιρείας διαμορφώθηκαν στα 2,06 δις δολάρια το 2025, από 3,37 δις δολάρια το 2024, επιβεβαιώνοντας την επιβράδυνση της δυναμικής της.
Πιέσεις στην αποτίμηση του IPO
Τα ασθενέστερα οικονομικά αποτελέσματα ενδέχεται να ενισχύσουν τις επιφυλάξεις των επενδυτών σχετικά με τη δυνατότητα της Shein να διατηρήσει τους υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης των προηγούμενων ετών, γεγονός που μπορεί να επηρεάσει αρνητικά την αποτίμησή της κατά τη δημόσια εγγραφή.
Σύμφωνα με πληροφορίες του Bloomberg, η εταιρεία επιδιώκει να εισαχθεί στο χρηματιστήριο ακόμη και μέσα στον Αύγουστο, αντλώντας 2 έως 3 δις δολάρια, με το τελικό ύψος της έκδοσης να εξαρτάται από τη ζήτηση και την αποτίμηση που θα της αποδώσουν οι επενδυτές.
Η αναλύτρια του Bloomberg Intelligence, Κάθριν Λιμ, εκτιμά ότι «η απουσία ισχυρών προοπτικών ανάπτυξης αναμένεται αναπόφευκτα να ασκήσει πίεση στην αποτίμηση της εταιρείας».
Ήδη από τον Φεβρουάριο, το Bloomberg είχε μεταδώσει ότι αρκετοί επενδυτές τοποθετούσαν την αξία της Shein κοντά στα 30 δις δολάρια, αισθητά χαμηλότερα από τα 66 δις δολάρια της χρηματοδότησης του 2023 και πολύ μακριά από την αποτίμηση που είχε φθάσει ακόμη και τα 100 δις δολάρια το 2022.
Οι δασμοί επιβραδύνουν την ανάπτυξη
Η Shein, η οποία ιδρύθηκε στην Κίνα και σήμερα έχει την έδρα της στη Σιγκαπούρη, δημιούργησε ένα παγκόσμιο δίκτυο ηλεκτρονικών πωλήσεων βασισμένο σε χαμηλές τιμές και απευθείας αποστολές προϊόντων από τους προμηθευτές.
Ωστόσο, οι αμερικανικοί δασμοί και οι αναταράξεις που προκάλεσε ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή αύξησαν το κόστος παραγωγής και μεταφοράς, οδηγώντας σε υψηλότερες τιμές για τους καταναλωτές.
Η εταιρεία είχε ενημερώσει τους επενδυτές ότι προσδοκούσε αύξηση πωλήσεων σε ποσοστό άνω του 10% το 2025, όμως τελικά τα καθαρά έσοδα αυξήθηκαν μόλις κατά 8%, έναντι 21% το 2024.
Υποχωρούν επισκεψιμότητα και λήψεις της εφαρμογής
Τα στοιχεία δείχνουν επίσης σημαντική επιβράδυνση της παρουσίας της Shein στο διαδίκτυο.
Σύμφωνα με τη Similarweb, η αύξηση της επισκεψιμότητας στις ιστοσελίδες της εταιρείας υποχώρησε από άνω του 60% στο δεύτερο εξάμηνο του 2025 σε περίπου 30% στις αρχές του 2026, ενώ τον Ιούνιο και τον Ιούλιο περιορίστηκε σε μονοψήφια ποσοστά.
Παράλληλα, σύμφωνα με την Apptopia, οι παγκόσμιες λήψεις της εφαρμογής της Shein μειώθηκαν κατά το μεγαλύτερο μέρος του τελευταίου δωδεκαμήνου, φθάνοντας σε ορισμένες περιόδους ακόμη και 30% χαμηλότερα σε σχέση με έναν χρόνο πριν.
Πτώση πωλήσεων στις ΗΠΑ
Η αμερικανική αγορά, που αποτελεί έναν από τους βασικούς πυλώνες ανάπτυξης της εταιρείας, εμφανίζει επίσης σημάδια κόπωσης.
Δεδομένα του Bloomberg Second Measure, τα οποία βασίζονται σε συναλλαγές με πιστωτικές και χρεωστικές κάρτες, δείχνουν ότι οι πωλήσεις της Shein στις ΗΠΑ υποχώρησαν κατά το μεγαλύτερο μέρος του τελευταίου έτους.
Τον Ιούνιο οι πωλήσεις ήταν 13% χαμηλότερες σε ετήσια βάση, ενώ η πτώση έγινε ακόμη εντονότερη μέσα στον Ιούλιο.
Η ίδια η εταιρεία αποδίδει μέρος της επιβράδυνσης στην κατάργηση από την κυβέρνηση του Ντόναλντ Τραμπ της εξαίρεσης de minimis, η οποία επέτρεπε την αδασμολόγητη είσοδο στις ΗΠΑ δεμάτων αξίας έως 800 δολαρίων.
Παρότι η Shein αναφέρει ότι οι πωλήσεις στις ΗΠΑ έχουν αρχίσει να σταθεροποιούνται, προειδοποιεί πως και η Ευρωπαϊκή Ένωση ενδέχεται να επηρεάσει σημαντικά τις επιδόσεις της μετά την κατάργηση της απαλλαγής από τελωνειακούς δασμούς για αποστολές αξίας έως 150 ευρώ.
Δεδομένου ότι περίπου το ένα τρίτο των εσόδων της προέρχεται από την Ευρώπη, η εταιρεία εκτιμά ότι οι επιπτώσεις από τις νέες ευρωπαϊκές ρυθμίσεις μπορεί να αποδειχθούν ίδιες ή ακόμη μεγαλύτερες από εκείνες που προκάλεσαν οι αλλαγές στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Σκληρότερος ανταγωνισμός και αυξημένος έλεγχος
Την ίδια ώρα, η Shein βρίσκεται αντιμέτωπη με τον ολοένα εντονότερο ανταγωνισμό της Temu, της πλατφόρμας ηλεκτρονικού εμπορίου της PDD Holdings, τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ευρώπη.
Παράλληλα, οι ρυθμιστικές αρχές εντείνουν τον έλεγχο στις δραστηριότητες των μεγάλων κινεζικών ηλεκτρονικών πλατφορμών.
Όπως επισημαίνει το Bloomberg Intelligence, οι αυστηρότεροι κανόνες συμμόρφωσης στην Ευρωπαϊκή Ένωση ενδέχεται να περιορίσουν περαιτέρω τις αναπτυξιακές προοπτικές της Shein, ενώ τα περιθώρια αξιοποίησης φορολογικών και τελωνειακών «παραθύρων» στενεύουν, καθώς οι κυβερνήσεις κλείνουν σταδιακά τις εξαιρέσεις που ευνοούσαν τις πλατφόρμες χαμηλού κόστους με προέλευση την Κίνα.
