Η Deutsche Bank διατηρεί την αισιοδοξία της για τις ελληνικές τράπεζες, θεωρώντας ότι, παρά την ισχυρή ανοδική τους πορεία στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών, οι αποτιμήσεις δεν έχουν ενσωματώσει πλήρως τις προοπτικές κερδοφορίας και τις δυνατότητες υψηλών αποδόσεων κεφαλαίου.
Στην τελευταία της έκθεση, η γερμανική τράπεζα επισημαίνει ότι η ανάπτυξη δανείων διψήφιου ποσοστού έχει πλέον γίνει «νέος κανόνας», με το δεύτερο τρίμηνο να καταγράφει άνοδο άνω του 10% σε ετήσια βάση (περίπου 15% για Alpha Bank και Πειραιώς).
Αυτή η δυναμική, σε συνδυασμό με τη μείωση του κόστους χρηματοδότησης και τη συμβολή από τα χαρτοφυλάκια τίτλων, αναμένεται να οδηγήσει σε ανάκαμψη των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) από το δεύτερο εξάμηνο του 2025, με περαιτέρω επιτάχυνση το 2026-27.
Η Deutsche Bank προχωρά σε αναθεωρήσεις τιμών-στόχων και συστάσεων: για την Alpha Bank διατηρεί σύσταση Buy και ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 3,85 ευρώ (από 3,35), εκτιμώντας ότι οι εξαγορές της Astrobank και της Axia Ventures, η ισχυρή πιστωτική επέκταση και η αύξηση των εσόδων από προμήθειες δημιουργούν περιθώριο περαιτέρω υπεραπόδοσης.
Για την Eurobank διατηρεί επίσης Buy με τιμή-στόχο 3,85 ευρώ (από 3,60), υπογραμμίζοντας την ανθεκτικότητα του NII, τη σημαντική άνοδο στις προμήθειες και τις προοπτικές υψηλών διανομών κεφαλαίου.
Η Εθνική Τράπεζα υποβαθμίζεται σε Hold, παρότι η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 13,40 ευρώ (από 11,85), καθώς η ισχυρή απόδοση (RoTE >15% το 2025) συνοδεύεται πλέον από απαιτητικότερες αποτιμήσεις (9,4 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη 2026).
Η Deutsche Bank επισημαίνει το υψηλό επίπεδο κεφαλαίων (CET1 σχεδόν 19%), αλλά και την απουσία σαφούς στρατηγικής για την αξιοποίησή τους.
Για την Τράπεζα Πειραιώς η σύσταση Buy διατηρείται, με αύξηση της τιμής-στόχου στα 7,70 ευρώ (από 6,65), καθώς το δεύτερο τρίμηνο επιβεβαίωσε την ισχυρή πιστωτική επέκταση και τη σταθερή κερδοφορία, με RoTE ήδη στο 15% στο α’ εξάμηνο, πάνω από τον στόχο του έτους.
Η τράπεζα προβλέπει μείωση του δείκτη κόστους προς έσοδα κάτω από 35% έως το 2027 και περαιτέρω βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού.
Για την Τράπεζα Κύπρου διατηρεί σύσταση Buy με αυξημένη τιμή-στόχο στα 8,70 ευρώ (από 7,35), χάρη στην υψηλή κερδοφορία (RoTE 21,4% το 2024) και την ισχυρή κεφαλαιακή βάση (CET1 περίπου 20%), που επιτρέπουν γενναίες διανομές.
Η Deutsche Bank χρησιμοποιεί μεθοδολογία προεξόφλησης μερισμάτων (DDM) για την αποτίμηση, επισημαίνοντας ως βασικούς κινδύνους τη χαμηλότερη του αναμενομένου μακροοικονομική επίδοση, πιθανές πιέσεις στα επιτοκιακά περιθώρια και καθυστερήσεις στις επιστροφές κεφαλαίου.
Παρά τις ήδη υψηλές αποδόσεις των μετοχών, η τράπεζα θεωρεί ότι ο κλάδος παραμένει από τους πλέον ελκυστικούς στην Ευρώπη, χάρη στον συνδυασμό ισχυρής ανάπτυξης, κεφαλαιακής επάρκειας και προοπτικών υψηλών μερισμάτων και επαναγορών μετοχών.
Πηγή: newmoney.gr
