Morgan Stanley: Πώς μια ήπια ύφεση θα εντείνει τη δυναμική της αμερικανικής αγοράς

Σε νέα έκθεσή του, το ανώτατο στέλεχος της Morgan Stanley, Μάικ Γουίλσον, δήλωσε ότι μια ήπια ύφεση θα μπορούσε τελικά να προετοιμάσει το έδαφος για μια ανοδική πορεία των αμερικανικών μετοχών, ειδικά αν προκαλέσει μειώσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και επαναπροσδιορίσει τις προσδοκίες για τα εταιρικά κέρδη.

Σε τελική ανάλυση, μια ύφεση συνήθως σημαίνει προβλήματα για τα εταιρικά κέρδη, τις καταναλωτικές δαπάνες και την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Ωστόσο, η Morgan Stanley πιστεύει ότι αν συμβεί μια ύφεση, αυτή δε θα είναι τυπική.

Μετά τη χαλάρωση των εμπορικών εντάσεων μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας, η Morgan Stanley δήλωσε ότι προβλέπει χαμηλότερες πιθανότητες ύφεσης σε σχέση με τις αρχές του έτους.

Η βασική πρόβλεψη της Morgan Stanley για τον S&P 500 για τους επόμενους 12 μήνες είναι ότι ο δείκτης θα φτάσει τις 6.500 μονάδες, σημειώνοντας άνοδο περίπου 10%, σύμφωνα με τις μεσοπρόθεσμες προβλέψεις της τράπεζας.

Εάν η οικονομία ανακάμψει από την αστάθεια των δασμών ταχύτερα από το αναμενόμενο, η αισιόδοξη πρόβλεψη της τράπεζας για τον S&P 500 είναι 7.200 μονάδες μέχρι την ίδια περίοδο του επόμενου έτους, σημειώνοντας άνοδο 22% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Ωστόσο, η τράπεζα υπογράμμισε επίσης μια εναλλακτική αισιόδοξη πρόβλεψη, η οποία περιλαμβάνει μια ήπια ύφεση πριν η χρηματιστηριακή αγορά συνεχίσει την ανοδική της πορεία.

Η Morgan Stanley δήλωσε ότι πιστεύει ότι ο πιο πιθανός τρόπος για να εκδηλωθεί μια τέτοια ύφεση θα ήταν μια πτώση παρόμοια με τo sell-off του Απριλίου, που θα συμβεί αυτό το καλοκαίρι ή το φθινόπωρο.

Αν και ένα τέτοιο σενάριο δεν προσφέρει το ίδιο επίπεδο ανοδικής τάσης με ένα αισιόδοξο σενάριο χωρίς ύφεση, η τράπεζα πιστεύει ότι ο S&P 500 δε θα έχει πρόβλημα να φτάσει το υψηλό επίπεδο των 6.000 μονάδων τους επόμενους 12 μήνες.

«Δεδομένης της συνεχιζόμενης ύφεσης που έχουμε ήδη βιώσει και της υποτονικής ανάπτυξης σε μεγάλο μέρος της οικονομίας τα τελευταία χρόνια, πιστεύουμε ότι η μείωση των κερδών ανά μετοχή θα είναι πιο ήπια από ό,τι κατά τη διάρκεια της προηγούμενης ύφεσης», ανέφερε ο Γουίλσον.

Οι εταιρείες θα μπορούσαν να συνεχίσουν να αντιμετωπίζουν την αβεβαιότητα σχετικά με τους δασμούς και να καταφύγουν στο «μέσο της μείωσης του κόστους εργασίας» -απολύσεις- που οι αμερικανικές εταιρείες προσπάθησαν να αποφύγουν τα τελευταία τρία χρόνια, τους επόμενους μήνες.

Αυτό θα μπορούσε να ενταθεί εάν η Fed επικεντρωθεί στην καταπολέμηση του πληθωρισμού που σχετίζεται με τους δασμούς και καθυστερήσει τη μείωση των επιτοκίων.

«Μια ύφεση θα αναγκάσει τη Fed να μειώσει τα επιτόκια για να ανακουφίσει την υψηλή ανεργία και να τονώσει την οικονομία», δήλωσε ο Γουίλσον. Οι αναλυτές της Morgan Stanley προβλέπουν επί του παρόντος συνολικά επτά μειώσεις επιτοκίων το 2026, κάτι που θα δώσει ώθηση στη χρηματιστηριακή αγορά.

«Συγκεκριμένα, η αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) θα πρέπει να φτάσει σε χαμηλά αρνητικά επίπεδα στις αρχές του 2026, αλλά θα ακολουθήσει σημαντική επανεκκίνηση της ανάπτυξης, με πρωτοπόρους τους πιο κυκλικούς τομείς που είναι ευαίσθητοι στα επιτόκια και έχουν πληγεί περισσότερο από την εκτόπιση των δημόσιων δαπανών και τα υψηλότερα επιτόκια», ανέφερε ο Γουίλσον.

Όπως αναφέρει το Business Insider, ο Γουίλσον πιστεύει ότι η ανάκαμψη θα μπορούσε να δοκιμάσει τα υψηλά επίπεδα της χρηματιστηριακής αγοράς, συγκρίσιμα με τις αποτιμήσεις των κερδών 23 φορές τα κέρδη που παρατηρήθηκαν στην μεταπανδημική εποχή.

Εάν όντως δημιουργηθεί μια ήπια ύφεση, οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν ότι οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης και χαμηλότερης ποιότητας θα είναι οι μεγαλύτεροι κερδισμένοι, σύμφωνα με την τράπεζα.

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης τείνουν να ανακουφίζονται σε καθεστώτα χαμηλών επιτοκίων.

Οι επενδυτές θα πρέπει να παραμείνουν σε εγρήγορση κατά το β’ εξάμηνο του 2025, καθώς η Morgan Stanley πιστεύει ότι οι προοπτικές για μείωση των επιτοκίων θα γίνουν σαφέστερες τους επόμενους μήνες.