JP Morgan: Αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις για τις ελληνικές τράπεζες-Οι νέες τιμές στόχοι

Η JP Morgan αναθεωρεί τις εκτιμήσεις της για τις ελληνικές τράπεζες, ενσωματώνοντας στοιχεία από τις πρόσφατες συνομιλίες με τις διοικήσεις των τραπεζών, τα νέα δεδομένα του κλάδου, καθώς και τις επιδράσεις από τις ανακοινώσεις αποτελεσμάτων για το 2024.

Παράλληλα, προσαρμόζεται προς τα κάτω και η πρόβλεψη για το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ στο τέλος του 2025, στο 1,50%, σύμφωνα με τις τελευταίες εκτιμήσεις της οικονομικής ομάδας του οίκου.

Ο οίκος διατηρεί τις συστάσεις overweight για όλες τις μετοχές αλλά αναπροσαρμόζει ανοδικά τις τιμές στόχους για τη μετοχή της Alpha Bank στα €2,80 (έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για €2,50) και για την Εθνική Τράπεζα η τιμή-στόχος αναβαθμίζεται στα €11,30 (έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για €9,80).

Για τη Eurobank, η τιμή-στόχος για τη μετοχή παραμένει αμετάβλητη στα €3,20 και για την Τράπεζα Πειραιώς η τιμή-στόχος για τη μετοχή διατηρείται σταθερή στα €6,30.

Αναθεώρηση εκτιμήσεων για τις ελληνικές τράπεζες

• Alpha Bank

Οι αναλυτές ενσωματώνουν υψηλότερους όγκους δανείων, αντανακλώντας την καλύτερη της αναμενόμενης επίδοση για το 2024. Παράλληλα, μειώνεται η υπόθεση για το επιτόκιο της ΕΚΤ στο 1,50% στο τέλος του 2025, ενώ γίνονται περιορισμένες προσαρμογές αποτίμησης στον ισολογισμό και τα αποτελέσματα χρήσης.

Επιπλέον, λαμβάνονται υπόψη η μεγαλύτερη του αναμενόμενου ανακοίνωση για το πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών και η καθοδήγηση της διοίκησης για τα επόμενα έτη, με αποτέλεσμα η πρόβλεψη για τις επαναγορές την περίοδο 2025-2026 να αυξάνεται στα 200 εκατ. ευρώ ετησίως.

Οι αλλαγές αυτές μεταφράζονται σε αύξηση των προβλέψεων για τα κέρδη ανά μετοχή κατά +7%/+3%/+4% για τα έτη 2025/2026/2027, αντίστοιχα, με την τιμή-στόχο για τον Δεκέμβριο του 2026 να αναβαθμίζεται στα 2,80 ευρώ από 2,50 ευρώ προηγουμένως.

• Eurobank

Αντίστοιχα, αναθεώρηση προς τα πάνω γίνεται και για τους όγκους δανείων, λόγω της ισχυρής επίδοσης το 2024, ενώ το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ προσαρμόζεται στο 1,50% στο τέλος του 2025. Γίνονται επίσης και άλλες προσαρμογές σε ισολογισμό και λογαριασμό αποτελεσμάτων.

Συνολικά, οι αλλαγές οδηγούν σε αύξηση των προβλέψεων για τα κέρδη ανά μετοχή κατά +4%/+1%/+3% για τα έτη 2025/2026/2027.

Παρά τις χαμηλότερες προσδοκίες για τα επιτόκια, οι αναλυτές εκτιμούν ότι η Eurobank μπορεί να διατηρήσει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) στο 15% το 2027. Η τιμή-στόχος για τον Δεκέμβριο του 2026 παραμένει αμετάβλητη στα 3,20 ευρώ.

• Εθνική Τράπεζα

Αναπροσαρμογές προς τα πάνω σημειώνονται και για την ΕΤΕ, με υψηλότερους δανειακούς όγκους και επιτόκιο ΕΚΤ στο 1,50% έως το τέλος του 2025. Επιπρόσθετα, γίνονται αλλαγές σε ισολογισμό και αποτελέσματα, ενσωματώνοντας και τη νέα επιχειρησιακή καθοδήγηση της τράπεζας για την περίοδο 2025-2027.

Οι νέες εκτιμήσεις αποτυπώνουν αύξηση κερδών ανά μετοχή κατά +10%/+9%/+13% για τα έτη 2025/2026/2027. Παρά το δυσμενέστερο επιτοκιακό περιβάλλον, η ΕΤΕ εκτιμάται ότι μπορεί να διατηρήσει κανονικοποιημένο ROTE στο 15% το 2027 (ή 14% σε δημοσιευμένη βάση). Ως αποτέλεσμα, η τιμή-στόχος για τον Δεκέμβριο του 2026 αυξάνεται στα 11,30 ευρώ από 9,80 ευρώ.

• Τράπεζα Πειραιώς

Οι εκτιμήσεις των αναλυτών είχαν ήδη ενσωματώσει από τον Φεβρουάριο τους υψηλότερους όγκους δανείων λόγω της ισχυρής επίδοσης του 2024. Πλέον, το σενάριο προβλέπει βασικό επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ (DFR) στο 1,50% για το τέλος του 2025 (από 1,75% προηγουμένως), ενώ γίνονται και επιπλέον προσαρμογές αποτίμησης σύμφωνα με τις γενικότερες τάσεις του κλάδου.

Σημειώνεται ότι οι εκτιμήσεις δεν περιλαμβάνουν ακόμη την πρόσφατη εξαγορά του 90% της Εθνικής Ασφαλιστικής. Η τιμή-στόχος για τον Δεκέμβριο του 2026 παραμένει αμετάβλητη στα 6,30 ευρώ.

Πηγή: newmoney.gr