UBS: Γιατί ο Τραμπ θα επιβάλει σίγουρα δασμούς στην Ευρωζώνη

Η UBS και ο οικονομολόγος της Dean Turner εξηγούν ότι ο πρόεδρος Τραμπ είναι μέχρι στιγμής συνεπής με τις υποσχέσεις του, με τους δασμούς που πρόκειται να επιβληθούν στον Καναδά, το Μεξικό (με καθυστέρηση ενός μήνα), και την Κίνα.

Οι κυβερνήσεις, οι επιχειρήσεις και οι καταναλωτές στην Ευρώπη θα έχουν αναμφίβολα ακούσει την απειλή του προέδρου ότι οι δασμοί στην Ε.Ε. είναι «σίγουρο ότι θα συμβούν επίσης».

Ακόμη και το Ηνωμένο Βασίλειο, το οποίο έχει αμελητέο εμπορικό ισοζύγιο αγαθών με τις ΗΠΑ, έχει ξεχωρίσει από τον πρόεδρο ως «πολύ εκτός γραμμής».

«Η απειλή των δασμών διαφαίνεται από τις εκλογές και μετά, και η Ε.Ε. και οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις έχουν προετοιμαστεί για αυτό το ενδεχόμενο. Ο πρόεδρος Τραμπ αναφέρεται συχνά στις ομιλίες του σε ένα έλλειμμα 300 δισ. δολαρίων, αλλά από την άποψη του συνολικού αποτυπώματος στην οικονομία, παρά το γεγονός ότι οι ΗΠΑ είναι η σημαντικότερη εξαγωγική αγορά για την Ε.Ε., οι αριθμοί είναι πολύ λιγότερο δραματικοί.

Για την Ευρωζώνη, οι εξαγωγές αγαθών προς τις ΗΠΑ είναι περίπου 3% του ΑΕΠ και οι εισαγωγές είναι κοντά στο 2%. O οικονομικός αντίκτυπος από την επιβολή δασμών θα ήταν σχετικά μικρός. Ωστόσο, αυτό που δεν δείχνουν αυτές οι εκτιμήσεις είναι ο αντίκτυπος στο κλίμα στην Ευρώπη.

Εάν οι εταιρείες αποφασίσουν να επιβραδύνουν τις επενδύσεις και να διακόψουν τις προσλήψεις και οι καταναλωτές ανταποκριθούν με μεγαλύτερη αποταμίευση και λιγότερες δαπάνες, ο αντίκτυπος στην οικονομία είναι πιθανό να είναι πολύ μεγαλύτερος από ότι υποδηλώνουν μόνο οι εμπορικοί αριθμοί», εξηγεί ο οικονομολόγος του οίκου.

«Μια άλλη παράμετρος είναι ο αντίκτυπος των εμπορικών φόρων των ΗΠΑ σε άλλες χώρες, ιδίως στην Κίνα. Αν το εμπόριο ανακατευθυνθεί από τις ΗΠΑ προς την Ευρωζώνη, χωρίς αντισταθμιστικά μέτρα από την Ε.Ε., θα μπορούσε να οδηγήσει σε χαμηλότερες τιμές για τα εισαγόμενα αγαθά, γεγονός που θα επιδείνωνε τον αποπληθωρισμό και τις τάσεις που βρίσκονται ήδη σε εξέλιξη.

Τέλος, οι δασμοί των ΗΠΑ θα μπορούσαν επίσης να βλάψουν την ανάπτυξη σε παγκόσμιο επίπεδο, συμπεριλαμβανομένων των ίδιων των ΗΠΑ, γεγονός που θα επιβάρυνε τις εξαγωγές της Ε.Ε..

Ένα ασθενέστερο ευρώ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ θα αντιστάθμιζε, κατά την άποψή μας, μόνο εν μέρει αυτές τις επιπτώσεις.

Στο βασικό μας σενάριο, υποθέτουμε ότι οι δασμοί των ΗΠΑ σε επιλεγμένα ευρωπαϊκά προϊόντα είναι πιθανό να τεθούν σε ισχύ το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, και αυτός είναι ένας από τους λόγους για τις ελαφρώς χαμηλότερες από τις προβλέψεις του consensus για αύξηση του ΑΕΠ κατά 0,9% φέτος για την περιοχή.

Ωστόσο, η ταχύτητα και η σκληρή γραμμή που επέδειξε ο πρόεδρος προς τους στενότερους γείτονες αυξάνει την απειλή ότι μια εμπορική διαμάχη με την Ευρώπη θα μπορούσε να συμβεί νωρίτερα. Κατά την άποψή μας, αυτό αυξάνει τους καθοδικούς κινδύνους για την Ευρωζώνη για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό τα επόμενα τρίμηνα», προβλέπει ο Turner.

«Επί του παρόντος αναμένουμε ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα συνεχίσει να μειώνει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης σε κάθε συνεδρίαση το πρώτο εξάμηνο του έτους, με παύση όταν το επιτόκιο φθάσει στο ουδέτερο επίπεδο του 2%.

Κατά την άποψή μας, οι εξελίξεις όσον αφορά την εμπορική πολιτική των ΗΠΑ τις τελευταίες ημέρες αυξάνουν μόνο τον κίνδυνο ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να πάει τα επιτόκια ακόμη χαμηλότερα για να στηρίξει την οικονομία.

Για τους επενδυτές, η μεταβλητότητα στις αγορές συναλλάγματος είναι μια ευκαιρία να ενισχυθούν οι αποδόσεις των χαρτοφυλακίων με την εκμετάλλευση της και τέλος, τα χαμηλότερα επιτόκια στην Ευρωζώνη, με την πιθανότητα περισσότερων μειώσεων από ότι εμείς προβλέπουμε, τονίζουν την ανάγκη να κλειδώσουμε τις αποδόσεις», καταλήγει ο Turner.