Τα σενάρια για την πορεία των επιτοκίων της Fed (γράφημα)

Οι επενδυτές, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής και οι ηγέτες των επιχειρήσεων περιμένουν με ανυπομονησία τη μείωση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, αν και είναι πιθανό να απογοητευτούν οικτρά, σύμφωνα με τον οικονομολόγο και αναλυτή, Τζέισον Σνέκερ.

Ενώ οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed αναμένονται σύντομα, μια αλλαγή πολιτικής είναι εξαιρετικά απίθανη αυτή την εβδομάδα. Ο λόγος; Ο πληθωρισμός είναι πολύ υψηλός, τα στοιχεία για την απασχόληση είναι πολύ καλά και η οικονομία είναι πολύ ισχυρή.

Με τον ρυθμό αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ να βρίσκεται στο 2,8% το β’ τρίμηνο του 2024, το ποσοστό ανεργίας να βρίσκεται στο 4,1% και τα ποσοστά πληθωρισμού να εξακολουθούν να είναι πάνω από 2%, η Fed είναι απίθανο να προβεί σε άμεση μείωση των επιτοκίων της.

Υπάρχουν ελπίδες για μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο. Παρά ταύτα μια τέτοια κίνηση μπορεί ακόμη να διαψευστεί από ένα μείγμα υψηλού πληθωρισμού, σταθερών οικονομικών στοιχείων και ανήσυχου πολιτικού κλίματος.

Σημειωτέον πως, όπως αναφέρει το Forbes, το ανώτατο όριο του επιτοκίου βρίσκεται στο 5,50% εδώ και πάνω από ένα χρόνο. Τα στελέχη των επιχειρήσεων, οι μέτοχοι και οι αγοραστές κατοικιών θα ήθελαν να δουν χαμηλότερα επιτόκια.

Δεδομένου του ότι η οικονομία και ο πληθωρισμός είναι τόσο καυτά θέματα στις φετινές προεδρικές εκλογές, η Fed βρίσκεται υπό μεγαλύτερο έλεγχο από ό,τι συνήθως.

Η Fed πρέπει να είναι – και να φαίνεται ότι είναι – ανεξάρτητη. Ωστόσο, η διατήρηση της εμφάνισης της ανεξαρτησίας της Fed ενόψει των προεδρικών εκλογών του 2024 θα απαιτήσει μεγαλύτερη προσπάθεια από ό,τι συνήθως.

Η κεντρική τράπεζα θα χρειαστεί ακλόνητα δεδομένα για να στηρίξει την απόφασή της, εάν θελήσει να μειώσει τα επιτόκια στις 18 Σεπτεμβρίου. H επίτευξη του πληθωριστικού στόχου του 2% είναι ένα από αυτά. Η αποδυνάμωση των δεδομένων για την απασχόληση ή την ανάπτυξη αποτελεί ένα άλλο.

Ο πληθωρισμός ήταν η κορυφαία προτεραιότητα της Fed στο πλαίσιο μιας σταθερής οικονομίας, ενώ αναμένονται μόνο δύο εκθέσεις για τον ΔΤΚ και μία έκθεση PCE μέχρι τη συνεδρίαση της Fed τον Σεπτέμβριο.

Με βάση τα πρόσφατα δεδομένα, όπως υποστηρίζει ο αναλυτής, είναι απίθανο να δούμε τον πληθωρισμό να μειώνεται στο 2%. Δεδομένου ότι δεν είναι πιθανό να καταγράψει μείωση στον πληθωριστικό στόχο της Fed, θα απαιτηθούν πιθανότατα αδύναμα στοιχεία για την απασχόληση ή αδύναμα στοιχεία για την ανάπτυξη για να δικαιολογήσουν τις μειώσεις των επιτοκίων της Fed.

Ενώ η αγορά εργασίας θα μπορούσε να αποδυναμωθεί περαιτέρω, η αύξηση του ΑΕΠ είναι σταθερή. Η πρόσφατη έκθεση για το ΑΕΠ του β’ τριμήνου έδειξε σταθερή ανάπτυξη στο 2,8%.

Αυτό αφήνει την σταθερότητα της αγοράς εργασίας ως τον βασικό παράγοντα που ενδέχεται να επηρεάσει την πολιτική της Fed βραχυπρόθεσμα. Αν και η αύξηση των θέσεων εργασίας θα μπορούσε να επιβραδυνθεί και το ποσοστό ανεργίας θα μπορούσε να αυξηθεί περαιτέρω, οι αιτήσεις ανεργίας παραμένουν σχετικά χαμηλές και οι διαθέσιμες θέσεις εργασίας εξακολουθούν να είναι πολύ υψηλές.

Δεδομένου του αμφιλεγόμενου πολιτικού σκηνικού εν όψει των αμερικανικών εκλογών, το όριο των αναμφισβήτητων οικονομικών δεδομένων που δικαιολογεί τις μειώσεις των επιτοκίων της Fed δεν έχει ακόμη επιτευχθεί.

Επιπλέον, φαίνεται απίθανο να επιτευχθεί μέχρι τον Σεπτέμβριο. Εάν δεν συμβεί κάτι δραστικό από οικονομικής άποψης μεταξύ τώρα και της 18ης Σεπτεμβρίου, οι συμμετέχοντες στην αγορά ενδέχεται να χρειαστεί να περιμένουν για μείωση των επιτοκίων μέχρι τις 7 Νοεμβρίου 2024.

Φυσικά, η Fed θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο. Αλλά αν τα μέλη της FOMC σκοπεύουν να προχωρήσουν σε μία τέτοια κίνηση, θα πρέπει να αρχίσουν να στέλνουν σχετικά μηνύματα πολύ νωρίτερα για να προσπαθήσουν να μετριάσουν τυχόν πολιτικές αντιδράσεις.

O πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, έχει δύο μεγάλες ευκαιρίες τον επόμενο μήνα να προωθήσει την ιδέα της μείωσης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο.

Τα επί του παρόντος διαθέσιμα στοιχεία για την απασχόληση και την ανάπτυξη στις ΗΠΑ, όμως, δεν αντανακλούν επείγουσα ανάγκη για μείωση των επιτοκίων, ιδίως δεδομένου ότι ο πληθωρισμός εξακολουθεί να βρίσκεται πάνω από τον στόχο της Fed.

Κατ’ αυτόν τον τρόπο, εάν η Fed σκοπεύει να αλλάξει πορεία, η FOMC θα πρέπει να προαναγγείλει τις προθέσεις της σύντομα. Εάν δεν υπάρξει έστω και μια νύξη για πιθανή μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, οι πιθανότητες για πρώτη μείωση τον Νοέμβριο θα αυξηθούν, συμπλήρωσε ο αναλυτής.