Τι σημαίνει η επιστροφή Τραμπ για τις αποδόσεις των ομολόγων και τα νομίσματα

Η εκλογική νίκη του Τραμπ έχει εντείνει τις ανησυχίες για υψηλότερες τιμές, ωθώντας τους στρατηγικούς αναλυτές να επανεξετάσουν τις προοπτικές για τις παγκόσμιες αποδόσεις των ομολόγων και των νομισμάτων.

Πιστεύεται ευρέως ότι η υπόσχεση του προέδρου να εισαγάγει φορολογικές περικοπές και απότομους δασμούς θα μπορούσε να ενισχύσει την οικονομική ανάπτυξη – αλλά να διευρύνει το δημοσιονομικό έλλειμμα και να εντείνει τον πληθωρισμό.

Η επιστροφή του Τραμπ στον Λευκό Οίκο θεωρείται πιθανό να προκαλέσει προβλήματα στον κύκλο μείωσης των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, διατηρώντας ενδεχομένως μια ανοδική τάση στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων.

Οι αποδόσεις των ομολόγων τείνουν να αυξάνονται όταν οι συμμετέχοντες στην αγορά αναμένουν υψηλότερες τιμές ή ένα αυξανόμενο δημοσιονομικό έλλειμμα.

Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς κρατικού ομολόγου αυξήθηκε απότομα μετά την εκλογική νίκη του Τραμπ στις αρχές Νοεμβρίου, προτού περιορίσει τα κέρδη τις τελευταίες ημέρες.

Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου διαπραγματευόταν περισσότερο από 3 μονάδες βάσης υψηλότερα στο 4,4158% το πρωί της Τετάρτης 20 Νοεμβρίου.

Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Γερμανίας διαμορφώθηκε στο 2,337% την ίδια ημέρα. Η απόδοση των 2ετών bunds, εν τω μεταξύ, ήταν αυξημένη κατά περίπου 1 μονάδα βάσης στο 2,151%.

Σε μια προσπάθεια να αυξήσει τα έσοδα των ΗΠΑ, ο Τραμπ έχει προτείνει ότι θα μπορούσε να επιβάλει έναν γενικό δασμό 20% σε όλα τα αγαθά που εισάγονται στη χώρα, με έναν δασμό έως και 60% για τα κινεζικά προϊόντα και έναν έως και 2.000% για τα οχήματα που κατασκευάζονται στο Μεξικό.

Για την Ευρωπαϊκή Ένωση, εν τω μεταξύ, ο Τραμπ έχει πει ότι το μπλοκ των 27 χωρών θα πληρώσει «μεγάλο τίμημα» επειδή δεν αγοράζει αρκετές αμερικανικές εξαγωγές.

Ο Σαμίρ Γκοέλ, παγκόσμιος επικεφαλής της έρευνας αναδυόμενων αγορών της Deutsche Bank, δήλωσε στην εκπομπή «Street Signs Asia» του CNBC ότι ο κλιμακούμενος κίνδυνος υψηλότερου πληθωρισμού στις ΗΠΑ υπό μια δεύτερη προεδρία Τραμπ δεν φαίνεται να έχει τιμολογηθεί ακόμη.

Ερωτηθείς πώς η νέα θητεία του Τραμπ θα μπορούσε να επηρεάσει τις ασιατικές οικονομίες και τα περιφερειακά νομίσματα, ο Γκοέλ είπε ότι είναι πιθανό να οδηγήσει σε διεύρυνση των πληθωριστικών διαφορών μεταξύ ΗΠΑ και Ασίας, γεγονός που θα μπορούσε στη συνέχεια να προκαλέσει περαιτέρω αδυναμία των νομισμάτων.

Για τα ασιατικά νομίσματα, οι αναλυτές της MUFG δήλωσαν ότι οι επενδυτές δεν έχουν ακόμη υπολογίσει πλήρως την πιθανή κλίμακα των αμερικανικών δασμών στην Κίνα και αλλού.

Ένας δασμός 60% στα κινεζικά προϊόντα, για παράδειγμα, θα απαιτούσε μια υποτίμηση 10% έως 12% του κινεζικού γουάν έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Οι αναλυτές προειδοποίησαν ότι το ενδεχόμενο δασμολογικών αντιποίνων θα μπορούσε να επιδεινώσει τα πράγματα, ενώ υπάρχει επίσης ο κίνδυνος άλλες χώρες να αυξήσουν δασμούς στα κινεζικά προϊόντα.

Τα ασιατικά νομίσματα με μεγαλύτερη έκθεση στην Κίνα θεωρούνταν πιο ευάλωτα στους δασμούς του Τραμπ, όπως τόνισαν οι αναλυτές της MUFG, αναφέροντας το δολάριο Σιγκαπούρης, το ρινγκίτ Μαλαισίας και το γουόν Νότιας Κορέας.

Στρατηγικοί της ολλανδικής τράπεζας ING ανέφεραν σε ερευνητικό σημείωμα που δημοσιεύθηκε νωρίτερα αυτό το μήνα ότι υπάρχει μια τάση στις χρηματοπιστωτικές αγορές να κάνουν «πολλές δεύτερες σκέψεις» σχετικά με τα πιθανά αποτελέσματα των πολιτικών αποφάσεων.

Τα ευρωπαϊκά νομίσματα, εν τω μεταξύ, αναμένεται να υποαποδώσουν.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της ING δήλωσαν ότι εκτιμούν μια κορύφωση του ασφαλίστρου κινδύνου από τα τέλη του επόμενου έτους, γεγονός που σημαίνει ότι ακόμη και αν το ευρώ μπορέσει να διατηρηθεί πάνω από την ισοτιμία με το δολάριο των ΗΠΑ μέχρι τότε, «βλέπουμε όλες τις προϋποθέσεις για μια διαρθρωτική μετατόπιση από το εύρος 1,05-1,10 στο εύρος 1,00-1,05» το επόμενο έτος.

Τα σκανδιναβικά νομίσματα, όπως η κορώνα της Σουηδίας και η κορώνα της Νορβηγίας, είναι πιθανό να είναι ευάλωτα στον καθοδικό κίνδυνο, δήλωσε η ING, ενώ η βρετανική στερλίνα και το ελβετικό φράγκο είναι έτοιμα να «υπεραποδώσουν οριακά» του ευρώ.