Fed: Αποφασίζει για επιτόκια και QE

Αντιμέτωπη με έναν πραγματικό άθλο βρίσκεται αυτή την εβδομάδα η Fed, η οποία καλείται να συσφίξει τη νομισματική της πολιτική σε μια καθ’ όλα δύσκολη περίοδο.

Περιβαλλόμενη από τη γεωπολιτική κρίση στην Ουκρανία, την οικονομία η οποία αδυνατεί να ανακάμψει και τις ταραχώδεις αγορές, η Fed αναμένεται να ξεκινήσει να αυξάνει τα επιτόκια μετά τη συνεδρίαση της Τετάρτης. Παρά το «κοκτέιλ κρίσης» το οποίο καλείται να αντιμετωπίσει, η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ επιλέγει να προσηλωθεί στην καταπολέμηση του καλπάζοντος πληθωρισμού. 

«Τα οικονομικά στοιχεία υποστηρίζουν μία τέτοια απόφαση αύξησης των επιτοκίων από τη Fed», ανέφερε ο αναλυτής της JPMorgan Funds, David Kelly, προσθέτοντας πως «παρ’ όλα αυτά, υπάρχουν ορισμένοι παράγοντες οι οποίοι απειλούν την απόφαση αυτή».

Η συνεδρίαση της Federal Open Market Committee (FOMC) θα λάβει περισσότερες αποφάσεις εκτός από την εν λόγω αύξηση. Τα στελέχη καλούνται να αποφασίσουν για αλλαγές στις οικονομικές προβλέψεις τους και για τον ισολογισμό της κεντρικής τράπεζας.

Επιτόκια

Οι αγορές έχουν ήδη προετοιμαστεί για μια αύξηση επιτοκίων κατά 25 μ.β., κάτι το οποίο είναι και το πιθανότερο. Οι μελλοντικές κινήσεις των ρυθμιστών, όμως, δεν είναι ξεκάθαρες. Τα μέλη της τράπεζας θα επικαιροποιήσουν τα στοιχεία τους όσον αφορά τις βραχυπρόθεσμες, μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες προβλέψεις τους (dot plot). 

«Οι 25 μ.β. είναι δεδομένες. Το ερώτημα έγκειται στο τί μέλλει γενέσθαι μετά από την απόφαση αυτή», ανέφερε η Simona Mocuta, επικεφαλής οικονομολόγος της State Street Global Advisors. «Πολλά μπορούν να συμβούν από εδώ και στο εξής μέχρι το τέλος του έτους. Η αβεβαιότητα είναι αυξημένη», προσέθεσε.

Σύμφωνα με τη Mocuta, η πιθανότητα 7 επιτοκιακών αυξήσεων φέτος αποτελεί υπερβολική αντίδραση εκ μέρους των κεντρικών τραπεζιτών. Όσο για τα μέλη της FOMC, κανείς δε γνωρίζει εάν θα επιλέξουν αύξηση 25 ή 50 μ.β. το Μάιο, αφού όλα εξαρτώνται από τον πληθωρισμό.

Το ερώτημα, όμως, παραμένει για το πως θα αλλάξουν οι υπολογισμοί των αναλυτών της FOMC. Σημειωτέον πως μόλις πριν από ένα τρίμηνο, τα ίδια μέλη υπολόγιζαν 3 αυξήσεις επιτοκίων φέτος και έξι την επόμενη διετία. Το αφήγημα αυτό έχει αλλάξει ολοκληρωτικά. 

Πληθωρισμός και οικονομία

Το dot plot είναι μέρος του Summary of Economic Projections (SEP) το οποίο επικαιροποιείται κάθε τρίμηνο με νέα στοιχεία όσον αφορά την ανεργία, το ΑΕΠ και τον πληθωρισμό.

Το Δεκέμβριο, ο μέσος όρος της FOMC για τον πληθωρισμό βρισκόταν στο 2,7%. Το ποσοστό αυτό προφανώς υποτίμησε την πληθωριστική αύξηση κατά πολύ. Ο δείκτης τιμών για προσωπικές καταναλωτικές δαπάνες Φεβρουαρίου κατέγραψε αύξηση κατά 5,2% σε σχέση με τον περσινό.

Οι αναλυτές της Wall Street αναμένουν πως τα νέα πληθωριστικά στοιχεία θα επικαιροποιηθούν στο 4% για το έτος. Αυτή η αύξηση «θα οδηγήσει τα μέλη της Fed σε απόφαση άμεσης αντιμετώπισης του πληθωρισμού, ιδιαίτερα λόγω της περιορισμένης ανάπτυξης και της δύσκολης αγοράς εργασίας», ανέφερε ο αναλυτής της Citigroup, Andrew Hollenhorst.

Οι αναλυτές αναμένουν επικαιροποίηση των στοιχείων του ΑΕΠ λόγω του πολέμου στην Ουκρανία, του πληθωρισμού και της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής. Το SEP Δεκεμβρίου υποδείκνυε ανάπτυξη 4% φέτος. Παρ’ όλα αυτά η Goldman Sachs πρόσφατα μείωσε το ποσοστό αυτό στο 2,9%, ενώ ο δείκτης GDPNow της Federal Reserve της Ατλάντα υπολογίζει πως η ανάπτυξη του πρώτου τριμήνου κυμαίνεται στο 0,5%.

Ισολογισμός

Εκτός από τα επιτόκια, η Fed θα κληθεί να μελετήσει και το θέμα πώλησης ομολόγων. Παρ’ όλα αυτά η κεντρική τράπεζα δεν αναμένεται να λάβει αποφάσεις αυτή την εβδομάδα.

Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) θα ξεκινήσει να άρεται αυτό το μήνα μετά την τελευταία αγορά τιτλοποιημένων ενυπόθηκων δανείων (MBS) αξίας $16,5 δισ. Μετά το πέρας της αγοράς αυτής η FOMC θα ξεκινήσει να μελετά επιλογές ποσοτικής σύσφιξης (QT). 

Οι περισσότεροι αναλυτές της Wall Street εκτιμούν πως η Fed θα επιτρέψει μηνιαία πώληση ομολόγων αξίας $100 δισ., σε μια διαδικασία η οποία αναμένεται να ξεκινήσει το καλοκαίρι.