UBS: Ανάκαμψη των ελληνικών τραπεζών

Ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος θα μπορούσε να ανακάμψει εφόσον οι διαπραγματεύσεις της Ελλάδας με τους πιστωτές για την αξιολόγηση του ελληνικού προγράμματος ολοκληρωθούν εγκαίρως και επιτυχώς, εκτιμούν οι αναλυτές της τράπεζας UBS.

Σε έκθεσή τους αναφέρουν χαρακτηριστικά οι αναλυτές της: «Είμαστε πιο θετικοί για τις ελληνικές τράπεζες και αναβαθμίζουμε τη σύσταση για τη μετοχή της Alpha Bank σε “buy”». Συμπληρώνουν ταυτόχρονα ότι «το σημείο εκκίνησης ενέχει προκλήσεις και κινδύνους, αλλά βλέπουμε μία θεμελιώδη ευκαιρία επένδυσης, καθώς οι αποτιμήσεις προαναγγέλλουν ανοδικές προοπτικές».

Όπως τονίζεται στην έκθεση, μετά από μήνες καθυστερήσεων για την πρώτη αξιολόγηση, «τώρα υπάρχει φως στο τέλος του τούνελ», ενώ χαρακτηρίζει «πολύ απαισιόδοξη» την πλειοψηφούσα γνώμη. Η UBS εκτιμά πως οι ελληνικές τράπεζες πλησιάζουν ένα σημείο καμπής, ενώ προβλέπει πως θα υπάρξει πολλαπλή επέκταση όταν ολοκληρωθεί η πρώτη αξιολόγηση και ότι θα υπάρξει επιστροφή εντός τριών ετών σε υψηλά μονοψήφια RoTEs, αν δεν υπάρξει κάποια μεγάλη μακροοικονομική ή πολιτική αναταραχή.

Ως κρίσιμης σημασίας παράγοντες οι οποίοι τελικά θα κρίνουν και το αν θα υπάρξει ανάκαμψη του ελληνικού τραπεζικού τομέα, η έκθεση αναφέρει την επιτυχή ολοκλήρωση της πρώτης αξιολόγησης, το ενδεχόμενο επαναφοράς του waiver της ΕΚΤ για τα ελληνικά ομόλογα, τη σταδιακή άρση των capital controls, την αποκλιμάκωση του σχηματισμού μη εξυπηρετούμενων δανείων και την έναρξη πώλησης των «κόκκινων» δανείων.

Στην έκθεση παρατίθενται δύο σενάρια, ένα καλό και ένα κακό σενάριο για τις ελληνικές τράπεζες. Στο καλό σενάριο,  η αξιολόγηση του ελληνικού προγράμματος ολοκληρώνεται πριν τον Ιούλιο του 2016 και εκταμιεύεται η επόμενη δόση του δανείου. Το κλίμα στην αγορά βελτιώνεται, αποκαθίσταται αίσθηση εμπιστοσύνης συνολικά και ειδικά στον τραπεζικό κλάδο, αρχίζει σταδιακή χαλάρωση των capital controls και επανέρχονται βήμα βήμα οι καταθέσεις στις τράπεζες. Στο σενάριο αυτό περιλαμβάνεται επίσης η προοπτική των αλλαγών στην νομοθεσία και στη δικαιοσύνη, οι οποίες θα συμβάλλουν στην  περαιτέρω μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων ενώ η τράπεζα εικάζει ότι θα  αναθερμανθεί η δευτερογενής αγορά μη  εξυπηρετούμενων δανείων και ότι θα επιταχυνθεί ο ρυθμός αναδιάρθρωσής τους. Αυτό θα οδηγήσει σε χαλάρωση της «σφιχτής» δανειακής πολιτικής των τραπεζών και χρήμα θα επανέλθει στην αγορά.

Το κακό σενάριο της τράπεζας ξεκινά από την καθυστέρηση της αξιολόγησης, γεγονός που θα εντείνει το κλίμα αβεβαιότητας στην αγορά και στο τραπεζικό σύστημα, με αποτέλεσμα να διατηρηθούν τα capital controls και να μην αποκατασταθεί το waiver της ΕΚΤ. Σε αυτό το πλαίσιο η τράπεζα εκτιμά ότι οι καταθέσεις θα μείνουν ως έχουν και οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίσουν να χρηματοδοτούνται κυρίως από τον ELA, η ελληνική οικονομία δεν θα ανακάμψει και θα μείνει σε ύφεση με τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια να παραμένουν και τις τράπεζες να κρατούν κλειστή τη στρόφιγγα του δανεισμού.

ΠΗΓΗ: ΚΥΠΕ